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事件:
东方证券发布2023 年中报,实现营业收入86.95 亿元,同比增19.2%,归母净利润19.01 亿元,同比增193.7%,EPS 为0.21 元。
投资要点:
自营业务规模再获佳绩,投资业务增长驱动业绩:上半年,公司自营业务规模为1420.53 亿元,较2022 年末增加10.53%。自营业务规模再创新高,固收自营投资业绩保持行业前列,权益类自营投资方面秉持风控为首、稳健发展的思路,高股息策略表现良好,目前共为4 只科创板股票进行做市,在交易所评价中均取得A 类评级,获评上海证券交易所“2022 年度先锋科创板股票做市商”称号。固定收益业务方面,全资产境内外销售交易平台搭建初具雏形,推动自营向销售交易、境内客户向境外客户、以及利率品种向FICC 全品种覆盖和拓展,业绩保持行业前列。场外衍生品业务方面,报告期内公司场外期权交易规模737.58 亿元,同比增加72.28%;收益互换交易规模194.19 亿,同比增加100.32%。另类投资业务方面,截至报告期末,东证创新股权业务投资规模45.64 亿元。报告期内东证创投实现营业收入4.56 亿元。
机构客户及私人财富业务增势喜人,经纪业务手续费净收入虽有下滑但优于行业。公司持续推进财富管理业务全面提升服务体系,形成多业务协同矩阵。截至报告期末,证券经纪业务收入市占率1.66%,公司累计新增开户数15 万户,公司客户数为258 万户,托管资产总额人民币7,890 亿元,其中,公司共有机构客户6,415 户,资产规模达人民币4,408 亿元。基金投顾买方服务模式存续服务客户14.7 万人规模,随着基金投顾试点转常规,盈利贡献有望继续提升。
投行及两融表现平稳。2023 上半年,公司实现利息净收入9.95 亿元,同比增长46.47%。股权融资规模下滑幅度较大,各类债券承销金额同比保持增长。
两融规模企稳回升,持续压降质押规模,信用减值维持高位,报告期内公司共计提信用减值损失9.54 亿元,仍需持续观察。
维持增持评级:资本市场投融资端、交易端改革政策加速出台,维持“增持”评级。
重点关注事项:
股价催化剂(正面):宏观经济复苏超预期,货币政策保持宽松,公司业绩超预期。
风险提示(负面):国内外市场竞争加剧,宏观经济复苏不及超预期,人员流失和短缺风险。更多精彩内容,请关注公众号:万物狙击
其他说明
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