长线增量资金可期，高质量龙头或成共识

4月12日，国务院发布《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》。

此次意见被视为继2004年国九条1.0版（《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》）、2014年国九条2.0版（《国务院关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》）之后，有关“国九条”新政的3.0版本。

国海、招商证券等认为，文件基调来看，对比2004年及2014年意见重点在于完善资本市场体系建设，本次指导意见的基调更强调资本市场在“规范中发展”。“严把规则”“加强监管”贯穿全文，意味着高标准要求资本市场健康发展将是下阶段政策主旋律。

与以往更加聚焦融资端不同，此次更加着重于以投资者为中心，肯定了资本市场的投资、财富管理属性。若后续政策得到有效落实，上市公司的整体分红比例有望大幅提高，使得A股给投资者带来的真实回报提升，有望使资本市场成为继房地产后推动居民财产性收入增长的一大重要来源。

增量资金方面，此次要求的长线长投政策体系落地有望为市场带来更多增量资金。截至2023年末，27.6万亿保险业资金运用余额股票和基金投资占比为12%；而29.06万亿银行理财规模权益资产占比仅为2.86%，仍有进一步提升的空间。

此外，4月12日央行公布新社融数据，招商证券认为综合高基数、出口实际金额和整个一季度的表现来看，3月份的出口增速并不算低。

方向上，分析师复盘了前两次“国九条”颁布的情况，风格层面上，短期内，大盘风格相对占优；行业层面上，传统行业，钢铁、非银、煤炭、有色金属等行业相对占优。

兴业证券等也认为随着新“国九条”出台，将进一步凝聚市场对于以高景气、高ROE、高股息为特征的高质量龙头、高胜率资产的共识，高胜率投资的统一战线有望加速建立。

公司方面，开源证券、国投证券等表示：

中国神华：年度长协占比多，股息率稳定且持续。

云南白药：公司2017-2020年连续4年在所有医药上市公司中分红金额排名第一。

兴业银行：2023年股息率6.72%，排名上市银行前三。

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