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本报告导读:
公司拟现金收购上海大创62.95%股权,本次交易能够快速补齐公司新能源汽车热管理水路阀件产品线、提升公司产品的单车价值量,提升汽零业务竞争力。
投资要点:
投资建议:维 持盈利预测,维持“增持”评级。由于收购事件尚未落地,我们维持公司24-26 年的盈利预测。预计公司24-26 年归母净利润为9.36/11.20/13.01 亿元,对应EPS 分别为0.88 元、1.05 元、1.22元,同比+27%/20%/16%。
事件:公司拟现金收购上海大创汽车技术有限公司62.95%股权,交易作价2.15 亿元,并向上海大创增资3,000 万元。本次交易完成后,上市公司持有上海大创65.95%股权。参考上海大创2023 年业绩(收入0.91 亿元,业绩-0.12 亿元),本次交易估值3.7xPS;参考2024Q1 净资产5945 万元,5.7xPB。
丰富现有汽零产品线,强化客户绑定。上海大创主要从事汽车OBD智能电控产品,涉及新能源车热管理和燃油排放零部件两大领域。本次交易能够快速补齐公司新能源汽车热管理水路阀件产品线、提升公司产品的单车价值量并能够帮助公司拓展节能车零部件赛道。另外在客户方面,上海大创已成为长城、长安、赛力斯、上汽大通、吉利、理想、宇通、重汽等整车制造企业的零部件供应商,随着产品覆盖度与组件供应能力的提升,有望强化公司与现有客户实现更深度的绑定。
业绩承诺相对乐观,落地后有望显著增厚公司业绩。2024-2026 年,业绩承诺期内上海大创的营业收入累计应不低于9.1 亿元,且净利润累计应不低于7,100 万元。年均要求营收相较上海大创2023 年收入+233%,预计收购公司在手订单相对充裕。另外,从业绩承诺所要求的利润表现看。平均净利率水平达到7.8%,与公司23H2 汽零业务以及同行业银轮股份24Q1 盈利水平相对一致,对于初创企业要求相对较高。
风险提示:收购交易未能落地、新能源车行业竞争加剧传导零部件企业导致利润率降低更多精彩内容,请关注公众号:万物狙击
其他说明
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