江淮汽车(600418)公司信息点评：2024年上半年业绩大幅增长

2024 年上半年经营状况显著改善。公司发布2024 年半年度业绩预增预告，预计2024 年半年度实现归属于母公司所有者的净利润29,000 万元左右，同比增长86.86%，主要受益于公司持续优化债务结构，贷款利息大幅减少，受汇率波动影响，汇兑收益大幅增加，使得财务费用较上年同期大幅减少。

    2024 年上半年销量保持增长。2024 年上半年，江汽集团销量为20.62 万辆。

其中，新能源乘用车销量同比增长15.28%；在商用车领域，实现整体销量同比正增长的同时，新能源商用车上半年销量同比增长88%；皮卡积极应对市场挑战，强化国内国际联动布局。上半年销量2.86 万辆，同比增长2.2%，位居行业前三。

    不断强化开放合作。2024 年初，江汽集团与宁德时代正式签署战略合作协议。

自签署合作协议以来，江汽集团将宁德时代电池技术导入轻卡、重卡、乘用车和客车等多款产品中，持续提升产品竞争力。4 月下旬，江汽集团与华为数字能源在北京签署全面战略合作协议。双方将围绕新能源汽车的车、机、充三位一体展开全面深入的战略合作。这次签约也是双方前期合作的延展与再深化。6 月27 日，讯飞星火大模型V4.0 正式发布。基于江汽集团与科大讯飞多年的战略合作关系，江汽集团旗下瑞风RF8 智聆版在“AI 上车”大潮下，依托不断进化的讯飞星火大模型，率先为用户提供个性化、智能化的座舱体验。

盈利预测与投资建议。江淮汽车积极拥抱智能化技术，不仅可强化优势业务，更能通过开放合作，获得新的发展机遇，进而带动公司经营状况持续改善。

我们预计公司2024-2026 年的净利润分别为2.2 亿元、2.7 亿元、4.0 亿元，BPS 分别为6.20 元、6.37 元、6.60 元，给予2024 年4.0-4.5 倍PB，对应合理价值区间24.80-27.90 元，给予“优于大市”评级。