上市首日涨超160%！小方制药深耕外用药领域逾三十年

　　8月26日，上海小方制药股份有限公司（简称“小方制药”）在上交所主板上市。当日，小方制药举行上市仪式并通过·中证网播出。截至8月26日收盘，公司股价收于33.3元/股，上市首日涨幅167.04%，总市值约为53.28亿元。

小方制药董事长、总经理方之光在致辞中表示，小方制药是一家深耕于外用药研发、生产和销售的企业，经过多年发展，公司消化类药物、皮肤类药物、五官类药物中的多项产品市场份额均处于国内领先地位。上市后，小方制药将继续坚持专注于外用药领域，依托多年积累，探索产业链的延伸；在现有业务基础上，进一步提升产品产能，优化品种结构，增强公司盈利能力及市场竞争力，推动行业健康和可持续发展。

　　外用药产品品类丰富

据了解，公司前身上海运佳制药有限公司成立于1993年，经过三十余年不断发展和沉淀，在外用药领域，已形成一定品牌及产品优势。目前公司药品品种囊括主要外用药剂型，包括酊剂（含激素类）、滴耳剂、滴鼻剂、滴眼剂等。

小方制药表示，公司具备上述剂型药品的自主生产能力和质量控制体系。在上海市医药质量协会组织开展的2022及2023年度上海市药品生产企业信用等级评估工作中，公司连续两年信用等级评定为“A”。

根据招股说明书，目前小方制药共拥有药品批文63个，其中12个国家基本药物品规，28个国家医保品种。公司于2002年创设并持续使用的“信龙”商标具有较高的市场知名度。品牌旗下的多种外用药产品——开塞露、甘油灌肠剂、炉甘石洗剂、氧化锌软膏、水杨酸软膏、碘甘油、呋麻滴鼻液等产品市场占有率持续处于国内领先地位。

从财务数据看，招股说明书显示，报告期内，公司主要药品为消化类和皮肤类，2021年至2023年上述药品收入占主营业务收入的比重分别为95.44%、95.43%和94.99%。

具体来看，公司消化类药品主要包括开塞露、甘油灌肠剂等。2021年至2023年，消化类药品的销售收入整体呈增长趋势，2023年消化类药品销售收入2.53亿元，较2021年度增加3074.93万元，增长率达13.86%。公司皮肤类药品主要包括炉甘石洗剂、氧化锌软膏、硼酸洗液等。2023年公司皮肤类药品销售收入1.95亿元，较2021年度增加3420.45万元，增长率为21.24%。

小方制药表示，公司主要产品均已经过多年的临床检验，得到消费者的广泛认可，普遍进入基药或医保目录。公司目前产品种类尚未被纳入“带量采购”采购品种目录。因此，“带量采购”政策暂未对公司的生产经营形成重大影响。

“由于公司产品疗效可靠且价格较低，符合国家对医疗费用控制的政策导向，在国内用药需求未发生重大变化的情况下，未来几年价格大幅下降的风险较小。未来，若国家出台相应政策将公司产品纳入‘带量采购’范围，公司将根据相关政策积极应对。”公司进一步称。

小方制药表示，公司以“做好家庭常备用药，让小方制药走进千家万户”为企业宗旨，为患者提供品类齐全、疗效稳定、质量优异的外用药。未来公司将进一步加强研发创新，增加产品品类、剂型，不断满足普通家庭的疾病治疗与日常护理需求。

　　搭建强大的销售网络

销售网络的广度决定了药品是否可以覆盖全国各地的销售终端。国内药品流通市场层级较为复杂，制药企业通常在较大程度上借助与经销商的合作来完成药品最终销售。

　　小方制药介绍，公司搭建了较为全面的销售网络，与国药集团、上药集团、华润医药、九州通（600998）等全国及区域性大型医药流通企业，以及海王星辰、老百姓、益丰药房（603939）、叮当快药、一心堂（002727）、国大药房、漱玉平民（301017）等多家连锁药房开展合作。另外，公司拥有较为丰富的商业化经验，以产品为中心，组建了专业、高效的销售队伍进行市场深耕，打造了一支专业化的销售团队。

根据招股说明书，2023年，公司前五名客户为九州通、国药集团、华润医药、上药集团、海王集团，前五名客户销售收入（不含税）合计达2.93亿元，占主营业务收入比例为62.17%。

研发方面，2021年至2023年公司的研发费用分别达1419.95万元、1358.85万元、1628.11万元。小方制药表示，公司核心技术主要包括混悬液灌装技术、乳化分散技术和自动化生产技术等，主要应用于药品生产和相关设备的改造，上述技术均已处于技术应用阶段。

具体到自动化生产技术方面，小方制药表示，公司根据生产工艺需求不断对生产设备进行创新性自动化改造，如开发并新增瓶体自动翻转装置、悬挂灌装装置、多杆送料轨道、等量分料装置等。通过上述改造，药品生产自动化程度不断提高，生产效率相应增加，产品质量不断提升。公司自动化生产技术已应用于开塞露、炉甘石洗剂等主要产品。

此外，小方制药拥有全国独家药品批准文号产品苯扎溴铵酊和复方硼砂含漱液，具有这两项产品独家生产工艺和制备技术。2021年至2023年，苯扎溴铵酊和复方硼砂含漱液的销售收入合计分别为417.14万元、463.76万元和495.18万元。

“公司设置研发中心负责研发工作，研发及技术创新机制包括主要产品的不断优化、新产品的开发以及生产设备的创新性改造三个部分。”小方制药介绍，同时，公司已获上海市院士专家工作站指导办公室、上海市奉贤区人民政府联合批准设立专家工作站授牌，公司将充分利用专家科研平台、科研能力、科研成果和人才资源，发挥专家的技术引领作用，集聚创新资源，推动产学研紧密合作。

盈利能力方面，招股说明书显示，2021年至2023年，小方制药实现营业收入分别为4.02亿元、4.57亿元、4.72亿元，归母净利润分别为1.26亿元、1.75亿元、2.04亿元。公司销售规模逐渐扩大，主营业务收入呈持续增长的态势。2021年至2023年，公司主营业务收入分别为4.01亿元、4.56亿元、4.72亿元，占营业收入的比例分别为99.88%、99.91%和99.93%。

　　进一步发挥技术和品牌优势

小方制药表示，经过三十多年的不断积累，公司产品得到用户的广泛认可，在外用药领域形成了较强的品牌知名度和客户黏性。目前公司药品均为自主生产。随着公司业务的快速发展，公司竞争优势逐步发挥效用，产销规模稳步扩张。

“同时，公司拟通过新产品开发项目的实施，加快新产品的研发和产业化进程，丰富公司产品功能、品类和应用场景，完善产品分布，打造具备竞争力的产品体系，进一步发挥公司技术和品牌优势，增强市场竞争能力。”小方制药表示。

　　根据招股说明书，小方制药本次上市募集资金将投向外用药生产基地新建项目、新产品开发项目、营销体系建设及品牌推广项目，分别拟投入募集资金6.6亿元、5890万元、1.14亿元。

“本次募集资金投资项目建成后，公司现有主营业务的生产规模和生产效率将得到明显提升，将进一步巩固公司在外用药领域的优势地位，全面提高公司市场竞争能力和持续发展能力，从而保证公司长期稳步发展。”公司称。

展望未来，小方制药表示，公司将继续加大研发投入和人才培养力度，提高生产自动化程度，不断打造、推出新的产品，完善营销服务体系，加大市场开拓力度，扩大经营规模，全面提高管理水平，保持在国内外用药领域的领先地位。

具体到产品和技术发展方面，小方制药表示，公司将继续加强技术研发团队建设，加强与高等院校、研发机构等的合作，加强新外用药品、功效性护肤品的开发，丰富产品类别，完善覆盖的适应症种类，形成家庭药箱、老人药箱、儿童药箱、专科医院药箱等不同产品组合，提升产品的市场影响力，为企业未来发展打好基础。

市场开发方面，“公司将以现有营销体系为基础加强营销活动，积极开拓市场，提升市场渗透率。公司将进一步增强宣传推广活动，充分利用新媒体，提升消费者、医疗服务机构对公司产品的认知度。公司将在国家产业政策的引导下，充分发掘市场需求，开拓细分市场，调整产品结构。”小方制药称。

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