网站首页 > 精选研报 正文
事件:公司港股公告了2024 年二季报,实现营业收入19.01 亿美元,同比增长21.8%,环比增长8.6%;归母净利润1.65 亿美元,环比增长129.2%;毛利率13.9%,环比增长0.2pcts,整体业绩表现优于一季度指引(营收环比+5%-7%,毛利率9%-11%)。
投资要点:
Q2 业绩超指引,晶圆出货量大幅提升。根据港股公告,公司二季度合计营收19.01 亿美元,YoY+21.8%,QoQ+8.6%,超过一季度公告指引QoQ +5%~+7%,毛利率13.9%超过一季度公告指引区间9-11%,归母净利润1.65 亿美元(YoY-59.1%,QoQ+129.2%)。
在需求端,一方面随着中低端消费电子逐步恢复,从设计公司到终端厂商,备货建库存意愿更高;另一方面受地缘政治的影响,本土化需求加速提升。在供应端,上半年新增产能快速投入生产,且扩产附加值相对较高。公司24Q2 整体稼动率85.2%,相较24Q1 提升4.4pcts,晶圆交付量2111K,QoQ+17.7%,YoY+50.5%,平均销售单价因产品组合变动下降8%。公司折合8 寸晶圆月产能从24Q1的814.5K/M继续提升至24Q2的837K/M,增加约22.5K/M(折合12 寸10K/M)。
消费电子拉动明显,欧美客户拉货提前占比略有提升。根据港股公告,按下游占比来看,公司24Q2 智能手机业务占比32%(QoQ+0.8pcts),电脑与平板占比13.3%(QoQ-4.2pcts),消费电子35.6%(QoQ+4.7pcts),互联和可穿戴11%(QoQ-2.2pcts),工业和汽车8.1%(QoQ+0.9pcts)。按区域分,公司24Q2 中国区客户收入占比80.3%(QoQ-1.3pcts),美国区客户收入占比16%(QoQ+1.1pcts),欧亚区客户收入占比3.7%(QoQ+0.2pcts),部分海外客户需要建立库存,以稳定市场份额、对冲市场风险,因此进行了一定程度的拉货,将下半年的一部分货拉到上半年出。按晶圆结构来看,公司8 寸晶圆销售收入占比26.4%(QoQ+2pcts),12 寸晶圆收入占比为73.6%(QoQ-2pcts),我们判断公司单价下滑与ASP 较低的8 寸晶圆收入比例提升有关。
折旧摊销持续提升,资本开支维持高位。根据港股公告,24Q2 折旧与摊销成本7.97 亿美元,YoY+21.4%,QoQ+6.9%;24Q2 资本开支22.52 亿美元,24Q1 为22.35 亿美元。
三季度继续积极指引。根据港股公告,公司指引24Q3 营收21.48-21.86 亿美金之间,对应QoQ+13%-+15%,毛利率18-20%。预计第三季度平均单价环比提升,并拉动毛利率环比上升。在外部环境无重大变化的前提下,目标是销售收入增幅可超过可比同业的平均值,下半年销售收入可超过上半年。
调整盈利预测,维持“买入”评级。根据公司二季度港股公告及三季度指引,我们调整公司2024-2026 年归母净利润预测为42.96/55.06/66.78 亿(原40.42/55.18/69.56 亿),对应24-26 年A 股股价PE 为88/69/57X,维持“买入”评级。
风险提示:下游需求不及预期,先进制程研发不及预期,产能释放不及预期更多精彩内容,请关注公众号:万物狙击
其他说明
1、在下载过程遇到问题,请您 联系客服:QQ:2180737354 或 微信1:bsqj88886或者备用微信:bsqj88887 ,我们会在第一时间修复和反馈。2、本站所提供的股票指标等资源仅供参考学习交流,没稳赚的指标,赢亏自负,如果觉着指标好用请支持正版,否则产生的一切后果将由下载用户自行承担,有部分股票指标资源为网上收集或仿制而来,若模板侵犯了您的合法权益,请来联系我们,我们会及时删除,给您带来的不便,我们深表歉意!
⇒⇒⇒点击加入通达信指标公式交流群QQ群
猜你喜欢
- 2024-09-24 杭氧股份(002430):低气价致利润承压 设备订单充实
- 2024-09-24 民和股份(002234):鸡苗量价齐跌 Q2盈利降幅收窄
- 2024-09-24 青岛啤酒(600600):销量短期承压 成本红利兑现
- 2024-09-24 中远海控(601919):1H24业绩符合预期 全年现金与盈利有望增厚
- 2024-09-24 新大陆(000997):盈利能力改善 海外布局加速
- 2024-09-24 欧科亿(688308):产能利用率不足 业绩承压2024
- 2024-09-24 中国太保(601601):负债端延续高质量增长 红利和债市上涨驱动净利润超预期
- 2024-09-24 公牛集团(603195):坚韧生长 长期战略清晰
- 2024-09-24 东方雨虹(002271):需求压力加大、经营承压 开启大额中期派息
- 2024-09-24 启明星辰(002439):与中移动协同收入保持高增 下半年业绩有望提速