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核心观点:
公司业绩符合预期。公司发布24 年半年报,24 年上半年公司实现营收1.98 亿元(YOY+39.57%),其中TrueForce压力导管、IceMagic冷冻消融产品等新产品收入同比增长475%;归母净利润为0.17 亿元(YOY+689.3%),净利率8.6%;毛利率59.1%(YOY-8.54pp),主要系新产品上市后前期成本较高。根据wind,公司24 年2 季度实现营收1.09 亿元(YOY+39.17%),主要系集采驱动公司核心产品销量提升;归母净利润0.13 亿元(YOY+11.86%),环比增速208.06%。
国内外市场齐头并进。根据公司24 年半年报,公司的全球三维手术量累计突破7 万例。国内市场,随着24 年上半年三地集采执行,TrueForce压力导管入院速度相对加快,上市以来已完成3000 例射频消融手术;IceMagic冷冻消融产品已完成近30 个省份的挂网。国际市场,公司的三维手术量实现快速增长,累计覆盖36 个国家和地区;TrueForce压力导管销量优异,成为上半年销售额占比最高的产品。
多项创新产品顺利推进。根据公司24 年半年报,公司自主研发的(PFA)脉冲电场消融导管已进入临床随访收尾阶段;(RDN)肾动脉消融产品正在多家中心开展临床入组;FlashPoint肾动脉射频消融系统进入国家创新医疗器械特别审查程序“绿色通道”;公司持续开展 Columbus三维心脏电生理标测系统软件升级,具有自动高密度标测功能;双弯压力感知磁定位灌注射频消融导管已递交国内注册申请;泛血管介入手术机器人磁导航系统预计24 年下半年获批。
盈利预测与投资建议。预计24-26 年营业收入分别为4.66 亿元,6.80亿元和10.24 亿元。对应EPS 为0.07 元/股、0.10 元/股、0.18 元/股。
综合考虑公司行业地位及业务成长性,维持先前合理价值为25.73 元/股,给予“买入”评级。
风险提示。商业化推广慢、业绩大幅下滑或亏损风险、专业人才匮乏。更多精彩内容,请关注公众号:万物狙击
其他说明
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