速达股份9月3日上市 煤企主辅分离带来广阔业务空间

　　讯（王珞）9月3日，速达股份正式登陆深交所。此次公开发行股票1900万股，发行价格为32.00元/股，募集资金净额为5.26亿元。募集资金将主要用于“航空港区再制造项目”“速达鄂尔多斯再制造项目”“研发中心建设项目”及偿还银行贷款。

　　目前煤机后市场中煤企自服务占比较高，以维修市场为例，目前煤企自身相关主体维修的比例高达60%，对外市场化维修比例则只有40%。在市场需求和产业政策的联合推动下，专业服务模式未来将成为煤机后市场的主流模式，煤企自服务占比将逐步下降。这将给速达股份这样的专业服务提供商释放较为可观的市场空间。速达股份有望通过外延式并购相关煤企维修厂，进一步扩大市场占有率。

　　自2014年以来，速达股份连续十年加权净资产收益率均超10%，平均净资产收益率超18%；连续十年销售毛利率超20%，平均销售毛利率超28%。在整个A股市场，速达股份上述两大盈利能力指标也独树一帜。数据显示，在5300多只存量A股当中，只有220多只个股连续十年加权净资产益率均超10%且销售毛利率均超20%。而在这批盈利能力持续强劲且稳定的公司中，走出了先导智能（300450）、兆易创新（603986）、圣邦股份（300661）、贵州茅台（600519）、古井贡酒（000596）等20多只十年十倍股。

　　公司招股说明书显示，2021年至2023年，公司营收分别为8.22亿元、10.76亿元、12.53亿元，这三年年复合增长率超20%；归母净利润分别为1.02亿元、1.05亿元、1.62亿元。

　　作为煤机后市场龙头，速达股份意欲打造煤矿机械全生命周期服务。据了解，公司服务和产品围绕煤矿机械全寿命周期开展，各个业务之间相互协同补充。公司主营业务分为五大类：维修与再制造、备品配件供应管理、专业化服务、二手设备租售和流体连接件。其中前四者均为后市场服务，主要服务于煤炭生产企业，流体连接件则服务于机械设备生产商。公司业务目前主要围绕煤炭综采设备“三机一架”中价值占比最高的液压支架开展。此外，在五大主营业务中，维修与再制造和备品配件供应管理占比近80%，是最为重要的营收来源。

　　2023年度，我国煤炭开采和洗选业主营业务收入达到3.50万亿元，依托于这个巨大的万亿级市场，仅煤炭综采设备维修及配件支出（不包含二手设备租售市场）每年达300多亿元。速达股份去年营收12亿元出头，成长空间广阔。

　　对于备品配件供应管理业务，公司三年内计划平均年化复合增长率达到15%以上，进而扩大业务市场。对于维修与再制造业务，公司在三年内将增设至6-8个维修中心。对于全生命周期专业化服务，计划在三年内收入增长50%。对于二手设备租售业务，在未来三年内，达到业务增长量翻两番。对于流体连接件业务，公司计划继续拓展非煤行业，最终达到内生式业务增长超过30%。

　　招股书显示，速达股份是一家专注于机械设备全生命周期管理的专业化服务公司，是国内规模较大的煤矿机械设备后市场服务专业提供商，致力于为工业客户提供优质的机械设备综合后市场服务。

　　目前，公司已覆盖内蒙古、陕西、山西、河南、新疆等主要煤炭生产区域，与中国神华（601088）神东分公司、宁煤集团、河南能源化工集团、陕煤集团、中铁工业（600528）等大型国有企业保持着长期、稳定的合作关系。

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