四大证券报纸头版内容精华摘要（11月18日）

　　中国证券报

　　网红债基陷入“负循环” 流动性管理至关重要

　　今年9月下旬以来的债市调整，让那些风格漂移、信用下沉、拉长久期的短债基金迅速暴露风险。部分产品甚至陷入赎回、砸券、下跌的“负循环”，导致基金业绩持续下滑，净值至今仍未修复。尽管它们此前凭借领先同类产品的较高收益成为网红产品，备受追捧，但三季度以来的天量赎回已经昭示着多数持有人受伤离场。

　　多位公募固收业内人士向中国证券报记者表示，管理短债产品需要对久期风险、信用风险、流动性风险进行均衡考量，不能为了提高收益而把单一风险因子做极致暴露。利差被极致压缩后，过分信用下沉和拉长久期都是不明智之举。

　　业内人士预计，接下来流动性管理仍将是固收产品的应对重点，不仅要充分考虑流动性溢价，还要增加对市场风险偏好指标的关注，加强投资者行为研究，及时跟踪市场资金流向变化。

　　财政政策加力 巩固经济向好态势

　　从最新公布的10月经济数据看，经济运行呈稳中有进、稳中有升态势；结合内外部形势看，经济持续回升基础仍待巩固。专家表示，为巩固经济回升基础，有关部门将实施更加给力的财政政策，多路并进稳增长。具体来看，赤字率仍有提升空间，专项债发行规模有望扩大，超长期特别国债将继续发行，这些领域或成为财政政策发力重要方向。

　　财政部部长蓝佛安日前表示，结合明年经济社会发展目标，实施更加给力的财政政策。积极利用可提升的赤字空间。

　　让冷资源热起来 冰雪经济逐步升温

　　随着冬季来临，冰雪经济呈逐步升温之势。近期，多个在线旅游平台“冰雪游”相关产品的预订量大增；多地推出新举措、举办新活动，将发展冰雪经济作为一项重要工作来抓。

　　专家表示，发展冰雪经济既能激活冬季旅游市场，促进体育与文化旅游深度融合，创造新的经济增长点，带动基础设施建设与就业，又能提升地区品牌形象，对经济转型升级具有重要推动作用。

　　11月17日，2024年内蒙古自治区乌兰察布市第二届“冰雪之恋”旅游季正式启动。

　　TMT主题ETF领涨 中证A500ETF强势“吸金”

　　上周，A股市场有所回调，全市场成交额最后两个交易日减少至2万亿元以下。市场行情快速轮动，多个板块轮番上涨。整体来看，ETF跌多涨少，TMT主题ETF、跨境ETF周内涨幅领先，地产、券商ETF出现较大跌幅。

　　资金流向方面，中证A500ETF继续获得资金强势入驻，继11月4日至8日资金净流入超200亿元以来，上周资金净流入合计超过300亿元。全市场已有6只中证A500ETF的单只产品规模超百亿元。与此同时，部分跟踪沪深300指数的ETF资金净流出居前。

　　上海证券报

　　密集降费增设I份额 基金公司竞逐指数基金

　　指数基金成为公募竞逐之地。从业内的竞争策略来看，头部公司的费率战还在持续，月内又有一二十只指数基金宣布降费，并且均采取“0.15%管理费+0.05%托管费”低费率模式。此外，多只指数基金宣布增设I份额，采用“0申购费、0.1%/年销售服务费、持有7天以上0赎回费”的模式。

　　突出配置特色 FOF产品密集更改业绩比较基准

　　业内人士认为，尽管今年以来几乎所有FOF产品实现了超额收益，但行业仍面临着“数量增加、规模难增”的困局。大部分FOF产品的资产配置功能与混合型基金类似，而后者的规模较大，会挤压FOF的生存空间。未来如何突出产品特色，借助多资产配置思路实现进一步发展，成为公募开拓FOF业务的必答题

　　近期，易方达、兴证全球等多家基金公司旗下的FOF产品集中更改了业绩比较基准，其主要变化包括从对标宽基指数转向对标基金指数，以及向多资产配置转型。总体来看，变化的核心在于进一步突出FOF的配置特色。

　　场内场外双向发力 中证A500相关基金规模超2100亿元

　　发布不到两个月时间，中证A500指数相关基金规模已突破2100亿元，这也是规模增长最快的宽基指数产品。首批10只中证A500ETF规模超过1170亿元，第二批有9只达到募集规模上限20亿元。此外，还有20只中证A500场外指数基金已成立，首募规模合计近800亿元。

　　近百只“固收+”基金净值创新高 公募顺应需求加大布局力度

　　截至11月13日，全市场有净值统计的1751只“固收+”基金，自10月初以来净值平均上涨1%。拉长时间线来看，有1685只“固收+”基金今年以来实现正收益，占比达96%，平均收益为4.49%。其中，逾600只基金今年以来收益超过5%，97只基金净值创历史新高，大成恒享混合A、景顺长城安鼎一年持有混合A等部分“固收+”基金今年以来的收益超15%

　　证券时报

　　公募量化对冲基金“失意” 业绩回撤规模跌回五年前

　　今年9月底以来，A股市场迎来反弹，无论是主动权益基金还是被动基金，多数收复年内失地，小部分基金甚至修复近年回撤，基金净值创历史新高。

　　不过，一向以稳称道的公募量化对冲基金，却成了此轮反弹行情中最失意的一类基金。数据显示，有20只公募量化对冲基金年内出现亏损，其中多数基金业绩在此轮大盘反弹行情中由盈转损，遭遇较大回撤。对此，多数机构表示，净值回撤主要受股指期货基差的快速大幅收敛所拖累。

　　超额收益跌至历史低位 主动权益基金何时“翻身”

　　一边是基金份额和净值规模不断创出新高的ETF，一边是整体遭遇净赎回的主动权益基金和明星光环逐渐褪去的主动基金经理。当下，市场上关于被动投资和主动投资的探讨越来越多。

　　目前来看，主动权益基金超额收益已处历史较低水平。对于“主动”跑不过“被动”这一现象，专业机构如何解读？这一现象又是否会发生转变？

　　津投城开拟转让 旗下三家公司股权

　　津投城开（600322）11月17日晚间公告，公司拟通过公开挂牌或非公开协议转让方式转让控股子公司华驰公司90%股权、参股子公司华富宫公司46.33%股权和参股子公司天房物业公司31.89%股权。经初步测算，本次交易预计构成重大资产重组。本次交易对方尚不明确，尚未签署交易合同，无履约安排，最终成交价格、支付方式等合同主要内容目前无法确定。

　　上周超260只股基复权单位净值创新高

　　上周上证指数缩量下跌，周跌幅为3.52%；深证成指、创业板指、科创50指数以及北证50指数悉数调整，周跌幅均超3%。多数权益基金也出现冲高回落走势。值得一提的是，在市场普跌的背景下，上周有超260只股票型基金复权单位净值创出历史新高。

　　在指数冲高的过程中，部分基金净值创出历史新高。据证券时报·数据宝统计，不含年内新成立基金，上周共有超260只股票型基金（包括股票型基金和偏股型混合基金，下同）复权单位净值创出历史新高（以下简称“创新高基金”），其中有28只基金最新规模超10亿元。华商甄选回报A、嘉实上证科创板芯片ETF两只基金规模超90亿元。

　　证券日报

　　城中村改造工作提速 货币化安置推动楼市回稳

　　据住房和城乡建设部（以下简称“住建部”）11月15日消息，住建部、财政部近日联合印发通知，部署各地加快落实增量政策措施要求，进一步做好城中村改造工作，推动符合条件的项目尽快启动实施。

　　具体而言，通知扩大了城中村改造政策的支持范围，推进了城中村改造货币化安置，并要求将城中村改造作为城市更新的重要内容，有力有序有效地推进。

　　信托资产规模达27万亿元 超8万亿元投向证券市场

　　日前，中国信托业协会发布2024年上半年信托公司主要业务数据。截至2024年二季度末，信托资产规模余额为27万亿元，创历史新高，已连续9个季度实现同比正增长。其中，投向证券市场的信托资金规模为8.34万亿元，同比增长近65%。

　　中国信托业协会特约研究员梁光勇表示，当前，信托业整体上仍处于转型深化阶段，但无论从外部宏观经济和国民财富积累的趋势来看，还是从信托业内在的制度优势来看，我国信托业未来发展空间很大，前景广阔。

　　信托资产规模自2022年二季度企稳回升后，至2024年6月末，已连续9个季度实现同比正增长。数据显示，截至2024年二季度末，信托资产规模余额为27万亿元，较2023年四季度末增加3.08万亿元，较上年同期增加5.32万亿元，同比增速为24.52%。

　　开源欧拉与开源鸿蒙的协同应用实现规模商业落地 国产操作系统：AI铸魂 逐浪全球

　　在全球科技舞台上，操作系统被视为基础软件之“魂”，其不仅是国家信息化建设的根基，也是各国科技实力较量的焦点。在这场无声的竞赛中，中国以坚定的步伐，铸魂前行，不断攀高。

　　日前，在国内操作系统领域的年度盛会——操作系统大会2024上，我国操作系统欧拉迎来重要进展。据IDC预测，openEuler（开源欧拉）系中国新增服务器操作系统市场份额将达50%，累计装机量超过1000万套，从数字基础设施操作系统加速向数智基础设施操作系统演进，并向全球市场全面进发，迎来里程碑时刻。同时，开源欧拉与开源鸿蒙的协同应用实现规模商业落地，中国在操作系统这一关键技术领域的商用取得了令人瞩目的成就。

　　“开源欧拉抓住了中国操作系统发展的黄金机遇期，已经跨越生态拐点，不断面向人工智能（AI）演进，加快参与全球开源创新和产业落地。”开放原子开源基金会TOC副主席、openEuler委员会执行总监熊伟在接受《证券日报》记者采访时表示。

　　直击2024广州车展： “黑科技”集中亮相 油电并进成共识

　　作为2024年度最后一场A级车展，被誉为中国汽车行业“年终收官站”的第二十二届广州国际汽车展览会（以下简称“广州车展”）正在如火如荼进行中。

　　本届广州车展共吸引了超过80家知名汽车品牌参展，共展出1171辆汽车，其中78款为全球首次亮相的新车型，无论是参展车辆的数量还是新能源车型的占比，均创下了历史新高。从参展企业来看，我国自主品牌参展车型数量最多，并以新能源汽车为主，奔驰、宝马、大众等德系品牌则紧随其后，带来“油电并进”的新产品。这些展车不仅代表了车企的最新研发实力，也展示了汽车行业的未来发展方向。

　　百舸争流千帆竞，勇立潮头敢为先。在广州车展上，中国车企纷纷展示了其在新能源汽车领域的最新成果，包括纯电动汽车、插电式混合动力汽车以及氢燃料电池汽车等多种类型。这些新能源车型不仅在续航里程、充电速度等方面取得了显著提升，还在智能化、网联化等方面进行了大胆尝试和创新。

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