法兰泰克(603966)2024年三季报点评：国内外订单持续增长 利润有望逐步释放

公司发布2024 年三季报。公司前三季度实现营收14.17 亿元（同比-1.95%），归母净利润1.23 亿元（同比-11.21%），扣非净利润1.17亿元（同比-10.55%）。单季度看，公司Q3 实现营收6.11 亿元（同比+25.17%），归母净利润3,653 万元（同比-30.61%），扣非净利润3,211亿元（同比-40.49%）。

Q3 营收增速环比快速提升。3Q24，公司实现营收同比增速+25.17%，对比2Q24 营收同比-9.98%、1Q24 营收同比-22.46%，单季度营收增速环比快速改善，未来有望持续提升，主要来自国内、海外订单同步增长。

受益下游高景气，国内订单持续增长。公司下游行业包括能源电力、轨交、造纸、食品加工、船舶等众多领域。随着船舶行业进入高景气周期，公司相关订单有望快速提升，带动国内营收快速增长。2023 年，公司新签订单规模创历史新高，并于1H24 保持增长势头，我们预计国内订单增长趋势有望持续，稳定贡献营收。

海外市场占比提升，贡献新增长极。公司持续推进工业起重机全球化战略，新签项目覆盖全球主要市场，在多个市场开创中国工业起重机全球化的先河。1H24，公司海外新订单占比接近40%再创新高，持续扩充的海外销售团队和奥地利Viothcrane 的品牌效应共同推动海外业务加速拓展。3Q24，公司积极参加海外展会拓展市场，订单有望持续落地。

Q3 利润受费用前置拖累，后续有望逐步释放。Q3 公司归母净利同比-30.61%，增速不及收入，主要是受到费用前置的影响。3Q24，公司海外业务扩张带来人员规模和费用增加，同时计提减值导致净利承压。我们认为后续公司利润或将逐步释放，业绩有望持续提升。

    【投资建议】

    欧式起重机持续发展，公司作为领先品牌，有望持续受益行业发展趋势。

我们预计公司2024-2026 年收入分别为21.05/24.93/29.16 亿元，归母净利润分别为1.90/2.40/2.88 亿元，对应EPS 分别为0.53/0.67/0.80 元，2024-2026 年PE分别为15.47/12.23/10.21 倍。给予“增持”评级。

【风险提示】

    公司新订单增速不及预期；