四大证券报纸头版内容精华摘要（12月18日）

　　中国证券报

　　理财与信托的委外故事：合作背后的增与严

　　今年以来，理财机构持续加强与信托公司的委外合作。机构研报显示，截至三季度末，理财产品配置信托资管计划规模增至6.6万亿元，季度环比增加逾1万亿元。

　　“今年以来，理财机构与我们的合作变多了。近年来，在合规框架下的委外服务、主动的委外管理现象增多，一定程度上助涨了理财产品增配信托资管计划的势头。”不少信托公司人士向记者表示，同时，得益于在债券估值方面的灵活性，信托资管计划成为现阶段理财机构偏爱的委外工具。

　　从此前的信托平滑机制到收盘价估值服务，再到自建估值模型，理财机构对产品估值采取的一系列平滑举措受到监管部门关注，这也促使其将注意力转向多元化委外。记者调研发现，在低利率环境下，理财机构承受着较大的资产配置压力，叠加投资者风险偏好整体下行等因素，理财机构的委外需求变得愈发强烈。

　　首批浮动费率基金成立五周年 让利投资者是长存之道

　　公募市场首批6只逐笔份额提取业绩报酬的浮动费率基金陆续成立满五年。中国证券报记者梳理发现，截至12月16日，多只产品成立以来的回报率超过38%，业绩最好的产品回报率已超过70%。

　　业内人士表示，浮动费率基金实现了基金管理人和投资者利益的捆绑。展望未来，相关产品的探索在一定程度上推动了行业从费率角度出发，探索更优机制，通过机制设计提升投资者获得感。目前市场对类似产品仍处在探索阶段，该领域未来仍有较大发展空间。

　　ETF成私募新宠 创新策略层出不穷

　　近期，以宽基或窄基ETF作为投资工具、挖掘对冲或择时轮动收益的策略，在私募圈内悄然走红。不少管理人凭借相关ETF创新策略，今年业绩表现不俗，并逐步获得了投资者的认可。与此同时，一些主流私募机构将各类指数ETF作为单纯的配置工具或流动性管理工具，实现在追求特定投资收益或组合流动性管理方面的目标。

　　国务院国资委：用好市值管理“工具箱”

　　国务院国资委12月17日消息，国务院国资委近日印发的《关于改进和加强中央企业控股上市公司市值管理工作的若干意见》要求，中央企业要将市值管理作为一项长期战略管理行为，指导控股上市公司“一企一策”细化年度实施方案和具体举措。用好市值管理“工具箱”，支持控股上市公司围绕提高主业竞争优势、增强科技创新能力、促进产业升级实施并购重组；积极解决控股上市公司长期破净问题；将市值管理纳入中央企业负责人经营业绩考核，强化正向激励。

　　国务院国资委产权管理局负责人表示，下一步，国务院国资委将重点围绕《意见》落地实施，把提升中央企业控股上市公司投资价值、强化投资者回报作为一项长期工作来抓，指导推动中央企业用好市值管理手段，积极回应市场关切，维护投资者利益，为促进资本市场高质量发展作出新的更大贡献。

　　上海证券报

　　香港金融管理局总裁余伟文：互联互通持续焕发活力 风险管理是制度优化大方向

　　不断焕发活力的互联互通机制，仍有较大想象空间。风险管理、盘活存量是互联互通机制优化的一大方向。香港金融管理局将继续通过完善各种配套工具，例如离岸国债期货、回购、抵押品管理等，吸引更多国际投资者通过互联互通机制投资在岸资产。

　　“香港金融业发展以及香港国际金融中心建设，一定要不停地向前走。不进则退。”在12月17日于北京举行的媒体见面会上，香港金融管理局总裁余伟文表示。

　　会上，余伟文重点回应了互联互通机制、离岸人民币市场、全球金融市场波动等方面的问题。余伟文表示，当前外部环境存在一定不确定性，香港金融管理局要求香港银行业对于基本流动性安排以及外围冲击做好预备应变。

　　余伟文表示，在稳的基础上，香港金融管理局将持续把握互联互通、粤港澳大湾区建设、人民币国际化等机遇。此外，在区块链尤其是央行数字货币，以及绿色金融、转型金融领域，香港金融管理局也将加大探索力度。

　　阿里为何退出银泰

　　阿里巴巴17日发布公告，公司与另一名少数股东同意将银泰100%的股权向由雅戈尔（600177）集团和银泰管理团队成员组成的购买方财团出售，阿里巴巴就银泰出售的所得款项总额约为人民币74亿元，预计因出售银泰而录得的亏损约为人民币93亿元。

　　从入股到私有化退市再到全资收购，曾作为阿里打造“新零售”标杆案例的银泰，终于迎来“新东家”。

　　“国联+民生”再过一关 只等证监会同意注册

　　12月17日，国联证券（601456）发布公告称，公司发行A股股份购买民生证券99.26%股份并募集配套资金的申请获上海证券交易所并购重组审核委员会审核通过。后续，本次交易在经中国证监会同意注册以及本次交易所涉及的证券、期货、基金股东资格及股东变更事宜经过中国证监会有关部门核准后，即可正式实施。

　　在业内人士看来，本次交易的成功过会具有典型性和示范性，券商合并重组有助于进一步提升行业整体竞争力、优化资源配置、促进市场健康发展，更有助于增强市场参与主体的信心，为我国资本市场的长远发展注入新的活力。

　　再创新纪录 中证A500基金规模突破3000亿元

　　指数发布不到三个月时间，跟踪基金规模已经突破3000亿元，中证A500指数再创新纪录。数据显示，围绕该指数布局的基金产品超过110只，目前成立的仅有45只，当前还有多只基金正在发行，更多基金已经上报，后续规模还将进一步增长。

　　证券时报

　　冷资源乘“冬”风 吉林冰雪装备产业迎新机遇

　　2024—2025冰雪季已经开启，文旅部最新公布12条全国冰雪旅游精品线路中，东北三省占1/4，分别是“欢乐冰雪·冬韵辽宁”“梦幻冰雪·‘吉’致世界”“大美龙江·运动冰雪”3条冰雪旅游精品线路。

　　东北三省均将大力发展冰雪产业作为拉动经济增长的新动能，而冰雪装备制造业将起到重要的基石作用。

　　东北三省都明确提出要依托装备制造业优势，大力发展冰雪装备制造业。其中，吉林省的目标是，通过构建冰雪装备制造产业链，打造国际化冰雪装备研发、制造、销售一体化集散中心。

　　券商追逐大模型赋能投研 分析师用AI写研报再进一步

　　券商正在尝试用AI（人工智能）来解读重要会议内容。

　　近日，中金公司（601995）大类资产研究团队推出了AI策略系列报告，第一篇报告聚焦中央经济工作会议，从AI视角去解读年度政策思路。

　　最近两年，投研领域涌现不少AI应用成果。除去年引发市场较高关注的分析师用AI撰写医美研报、发布AI数字分身外，还有多家券商推出“大模型+智能投研”成果。

　　“长期看，大模型将推动投研工作范式的变革，替代人工完成更多创造性工作。”恒生电子（600570）首席科学家、恒生研究院院长白硕对证券时报记者表示，从技术上说，围绕大模型建立具有高度专业水准的RAG（检索增强生成），可以形成“语控万数”的效果。比如一份数万字研究报告，未来可以在专业思维导图（外挂思维链）的引导之下逐段瞬间生成。

　　高得房率成楼市“新风向” 配套政策应及时跟上

　　“现在的房子越建越高，却越来越不实用。”“花了全部积蓄买房，结果公摊面积就占了三分之一”……公摊面积和得房率一直是各地楼市的热点话题。现在，这样的情况正在发生转变。

　　最近一段时间，许多城市推出的楼市新政出现“新风向”，落地的政策明确支持提升得房率。在业内人士看来，提高得房率对买卖双方都会起到积极的刺激作用，但后续的配套政策也要及时跟上。

　　左右A股走势？ A50期指“风向标”作用有限

　　近年来，尤其是今年“9.24”新政后，富时中国A50指数期货的热度大幅提升。由于其交易时长远超内地股市的4小时，被市场视为A股开盘后的“风向标”，因此其走势备受投资者关注。

　　作为全球唯一跟踪中国A股市场的境外指数期货，富时中国A50指数期货是否可作为内地股市的先行指标，能否提前反映A股开盘后的走势？

　　本文从历史行情数据出发，结合富时中国A50指数期货的日频、高频数据，与A股及港股的重要指数进行多维度对比，揭示两者之间是否存在相关性，为投资者决策提供有价值的参考。

　　证券日报

　　鼓励创新、宽容失败 以政府投资基金“撬动” 更多社会资本入场创投

　　创投行业再次迎来政策利好。

　　12月16日召开的国务院常务会议（以下简称“国常会”）研究促进政府投资基金高质量发展政策举措。会议提出，要发展壮大长期资本、耐心资本，完善不同类型基金差异化管理机制，防止对社会资本产生挤出效应。

　　此次国常会召开恰逢其时，有关“防止对社会资本产生挤出效应”“营造鼓励创新、宽容失败的良好氛围”等提法耳目一新。中央财经大学教授兰日旭对《证券日报》记者表示，要进一步明确政府投资基金的市场化管理目标，确定容错机制，为管理者提供明晰的操作空间；同时，要加快形成完整的运作、退出管理机制，实现政府投资基金的保值增值；此外，政府投资基金运作要适应产业发展的全周期，形成真正的耐心资本。

　　家电企业“造芯”取得新突破 产业链结合算法、大模型多维破局

　　随着家电高端化及人工智能家电的发展，近年来家电企业纷纷加码芯片研发，从传统制造向“硬科技”领域加速迈进。

　　近日，多家家电头部企业宣布在“造芯”上取得实质性进展。珠海格力电器（000651）股份有限公司（以下简称“格力电器”）董事长董明珠对外表示：“格力（电器）芯片成功了，从自主研发、自主设计、自主制造到整个全产业链已经完成。”

　　海信集团控股股份有限公司（以下简称“海信集团”）也实现了重要突破。海信集团于近日宣布，其新一代AI画质芯片正式通过硬件平台验证测试，将于明年应用于整机产品中。另外，TCL实业控股股份有限公司（以下简称“TCL”）也宣称，公司对Mini LED底层技术进行升级，实现包括发光芯片、控光算法等在内的从背光到成像的完整链路系统级的技术突破。

　　中国过境免签政策全面放宽优化 上市旅企积极行动

　　12月17日，国家移民管理局发布公告称，即日起全面放宽优化过境免签政策，将过境免签外国人在境内停留时间由原72小时和144小时均延长为240小时（10天），同时新增21个口岸为过境免签人员入出境口岸，并进一步扩大停留活动区域。

　　此次放宽优化过境免签政策发布后，适用对外开放口岸由原有的39个增加至60个。同时全面放宽优化后的240小时过境免签政策进一步扩大了停留活动区域。政策适用省份由原有的北京、天津、河北等19个省（自治区、直辖市），增加山西、安徽、江西、海南、贵州，合计24个省（自治区、直辖市）。

　　《证券日报》记者采访多家上市旅企了解到，面向新的过境免签政策，上市旅企正在积极开发新品，延长入境游产品出行半径，打造深度体验式产品，满足入境旅客需求。今年，我国入境游行情逐步升温，新的过境免签政策或将进一步提升入境游行情热度，部分上市旅企对2025年的业绩表现抱有积极预期。

　　人工智能领域投融资火爆 年内融资金额已超820亿元

　　今年以来，AI（人工智能）浪潮席卷全球。我国AI领域投融资活动持续火爆，带动大量资本涌入该行业。

　　IT桔子数据显示，截至12月17日，年内AI领域共发生644起投融资事件，超过2023年全年（633起）；涉及金额821.29亿元，而2023年为636.76亿元。

　　中国移动（600941）通信联合会区块链与数据要素专业委员会主任陈晓华对《证券日报》记者表示，近年来，我国AI领域投融资额度持续攀升，创纪录交易频频出现，风险投资、战略投资等多种方式并行，为行业加速发展、企业成长壮大提供了充足的资金支持。

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