林洋能源(601222)：业绩稳健增长 三大业务协同发展

　　林洋能源发布2024 年第三季度报告：2024 前三季度公司实现营业收入51.66 亿元，同比增长8.76%；实现归母净利润9.10 亿元，同比增长6.95%。

    　　投资要点

    　　公司业绩稳健增长

2024 前三季度公司实现营业收入51.66 亿元，同比增长8.76%；实现归母净利润9.10 亿元，同比增长6.95%；毛利率为32.48%，净利率为17.74%。其中，2024Q3 公司实现营业收入17.03 亿元，同比增长10.63%，环比下降10.82%；实现归母净利润3.12 亿元，同比增长15.41%，环比下降18.18%；毛利率为34.65%，净利率为18.39%。

三大业务协同发展，海内外电表订单充足

智能板块：目前国内外电表需求旺盛，公司一方面稳固国南网中标份额，一方面紧抓海外用电市场发展机遇，海内外电表订单充足。国内方面，国网今年增设一批电表招标批次，三批次电表设备招标总数达8933 万台，同比增长25%，公司作为行业领先的供应商有望受益；海外方面，据公司海外经营合同公告，今年公司已联合或单独中标了波兰Stoen 公司（1.40 亿元）、波兰PGE 公司（6.66 亿元，其中公司合同金额占比超85%）、沙特ECC 公司（2.10 亿元、0.97 亿元）的海外电表订单。

新能源板块：截至9 月底，公司自主运营的新能源电站规模已达1.342GW（光伏1.155GW、风电187MW），且大部分电站位于新能源消纳能力较强的地区（如安徽和江苏），盈利能力得到保障。

    　　储能板块：公司与沙特ECC 公司合资的储能 PACK 工厂已在沙特吉达开工建设，预计2024Q4 投产。

    　　盈利预测

预测公司2024-2026 年收入分别为100.79、130.24、156.62亿元，EPS 分别为 0.57、0.69、0.81 元，当前股价对应PE分别为13.5、11.2、9.6 倍，给予“买入”投资评级。

风险提示

    　　海内外电网投资不及预期风险、电站盈利不及预期风险、储能业务拓展不及预期风险、海外经营风险及汇兑损益风险、行业竞争加剧风险、大盘系统性风险。