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投资要点
比亚迪发布2024 年12 月销量快报:12 月达51.5 万辆,同比增长51%;全年达427.2 万辆,同比增长41%。其中BEV 实现销量20.8 万辆,同比增长9%;PHEV 实现销量30.2 万辆,同比增长102%。
高端化:12 月方程豹销量优异。2024 年12 月实现销售1.14 万辆,环比增长34%,同比增长124.5%。其中,豹5 在12 月销售6406 辆,环比增长5.7%,同比增长26%;豹8 在12 月销售5012 辆,环比增长103.5%。
出海:乘用车海外销售方面, 12 月5.7 万辆,同比增长58%;全年42 万辆,同比增长72%。
得益于混动全新平台DM5.0,2024 年公司混动产品销量强劲。BEV/PHEV 全年销量分别为177/249 万辆,分别同比增长12/73%。
2025 年年初,王朝旗舰车唐L/汉L 及MPV 夏陆续官宣。
1 月3 日,比亚迪公布唐L/汉L 官方预告图。两款新车分别定位为中大型SUV及中大型轿车,车顶部配备了激光雷达;1 月8 日,比亚迪正式发布夏,新车共推出4 款车型,售价区间24.98-30.98 万元,定位中大型MPV。
智能化:1 月9 日,比亚迪发布海报,2025 款汉家族有望实现CNOA 城市领航,激光雷达智驾型将推出智能避障功能;实现主动礼让行人,丝滑变道超车;完美兼顾出行效率与行驶安全
我们认为,公司2025 年将有望受益于新一轮新车周期和智能化迭代,同时高端化和出海有望稳步推进。
盈利预测与估值
预计公司2024-2026 年营业收入分别为7559/9222/10790 亿元,YOY 为25.5%/22.0%/17.0%;预计归母净利403/544/662 亿元,YOY 为34.0%/35.1%/21.7%,EPS 为13.8/18.7/22.8 元/股,对应PE 为19.5/14.4/11.8 倍,维持“买入”评级。
风险提示
行业竞争加剧;海外市场推进不及预期;新技术效果不及预期。QQ交流群586838595 |
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