华岭股份(430139)2024年年报点评：业绩遇挑战 夯实基本盘

　　事件：公司发布2024 年年报，2024 年实现营收为2.76 亿元， 同比减少12.43%，归母净利润为负0.15 亿元，同比减少120.01%。

    　　投资要点

2024 年度公司挑战重重，营收下滑至2.76 亿元，同比降12.43%。市场竞争加剧，高可靠性芯片测试产品竞争激烈，公司产品结构中高可靠性产品收入占比下降，中低端产品占比上升，整体售价下滑致营收受损。

虽营业总成本上升，但成本管控有一定成效，毛利率维持在22.01%。然而，归母净利润亏损0.15 亿元，同比降120.01%，扣非净利润亏损0.42亿元，同比降178.85%。后续需关注公司调整产品结构、提升竞争力的进展，改善经营并扭转业绩下滑态势的进展。

集成电路行业前景向好，公司所处测试环节仍富机遇。2024 年全球半导体销售额6276 亿美元，同比增长19.1%，国内产业稳步增长，2025 年规模有望两位数增长。测试环节是产业链关键枢纽，重要性愈发凸显。

AI 等先进技术与集成电路测试加速融合，测试系统智能化、数据化趋势明显，大幅提升测试效率与精度；同时，异构集成和3D 封装技术推动测试方法和标准更新，为第三方测试业提供升级契机。华岭股份若把握行业趋势，顺应技术变革，发力技术创新与市场拓展，有望提升竞争力，为投资者创造回报，也需防范技术迭代和市场竞争风险。

华岭股份经营发展举措多元，前景可期。公司围绕“三重拓展”，聚焦7 大重点产品领域与多个重点地区，服务优质大客户，有望扩份额、增营收；技术研发上，提升团队能力，优化流程，布局前沿技术并借AI 提效，可增强竞争力与创新力；精细管理中，梳理流程降本增效，制定灵活报价策略，能提升运营与盈利水平；数字化建设在2025 年加速推进，应用项目，开发系统与平台，AI 覆盖全流程，可提升运营与决策效率。

    　　若计划顺利实施，公司有望改善经营，提升实力，拓展市场空间。

盈利预测与投资评级：华岭股份在 2024 年业绩出现大幅下滑，营收同比减少 12.43%，归母净利润亏损 0.15 亿元。由于公司的关键客户近年来订单不稳定，目前体外订单尚有较大不确定性，我们保守调整公司2025-2026 年归母净利润预测至0.01（-0.78）/0.11(-0.91)亿元，新增2027年预测为0.23 亿元。公司围绕 “三重拓展” 制定了一系列发展策略，且集成电路行业前景向好，但短期内公司业绩改善仍存在不确定性。综合考虑，我们维持“增持”评级。

    　　风险提示：1）政策风险；2）新技术更新风险；3）市场波动风险；4）核心技术人员流失风险；5）大股东不当控制风险