中控技术(688777)2024年报业绩点评报告：业绩平稳增长 工业AI+机器人成长空间可期

事件：

    2025 年4 月1 日，公司正式披露2024 年年报。公司实现营业收入91.39 亿元，同比增长6.02%；实现归母净利润11.17 亿元，同比增长1.38%。

    观点：

盈利能力提升，费用管控合理。2024 年，公司实现归母净利润11.17 亿元，同比增长1.38%。剔除GDR 资金汇兑损益影响后，实现归母净利润/扣非净利润分别同比增长9.60%/20.26%。2024年公司管理费用率为4.51%，同比下降0.71%，销售费用率为8.69%，同比下降0.46%；同时公司加大研发投入，研发费用同比增长7.73%。

主业稳定增长，海外业务推进成效显著。公司是国内智能制造和工业自动化领域领军者，DCS 龙头。分行业看，公司收入来源主要集中在化工、石化、能源三大行业。分业务看，2024 年公司营收主要来源于工业自动化及智能制造解决方案业务，该业务营收同比+13.86%。公司海外业务收入实现小基数高增长（同比增长118.27%），2024 年新签海外合同13.55 亿元，同比增长超35%。

布局工业AI+机器人，新业态成长空间可期。面向自动化控制及工业AI 领域，公司凭借自身优势深挖下游需求，推出全球首款UCS 通用控制系统和TPT 时序工业大模型两大产品，持续推动生成式AI 在工业领域的应用。面向机器人领域，公司于2024 年正式建立机器人产品业务体系，聚焦安全巡检、供应链物流、装备协作等场景，发布流程工业机器人解决方案“Plantbot”，实现从无到有的突破。2024 年，公司机器人业务实现收入5601.09 万元，新签订单1.67 亿元。

盈利预测及投资评级：公司为国内智能制造和工业自动化领域领军者，DCS 市占率稳居第一，主业增长稳定。2024 年公司海外业务收入快速增长，新增订单情况良好，未来有望进入加速拓展期。

同时公司积极布局工业AI 和机器人领域，相关业务实现从0 到1的突破，未来有望持续贡献增量。综上所述，我们预计公司2025-2027 年归母净利润分别为12.65/14.72/17.39 亿元,预计公司2025-2027 年EPS 分别为1.60/1.86/2.20 元，当前股价为52.41 元，对应2025-2027 年PE 分别为32.7/28.2/23.8 倍。

我们选取科远智慧（002380.SZ）、宝信软件(600845.SH)、川仪 股份（603100.SH）作为可比公司。考虑公司主业增长稳健，且海外业务、工业AI 与机器人业务持续推进，首次覆盖，给予“增持”评级。

风险提示：市场竞争加剧；海外市场拓展不及预期；研发进度不及预期；下游市场需求不及预期；成本控制不及预期。