“芯片首富”虞仁荣第二家芯片公司明日上市，能否带给投资者惊喜

　　各位老铁，近期上市的两只新股给投资者带来不少惊喜，6月12日上市的海阳科技（603382）在上市首日涨幅达386.7%；6月11日上市的影石创新在上市首日涨幅达274.4%，而中一签影石创新在上市首日更是可以赚64854元！

　　而明日又将迎来两只新股，分别是新恒汇（301678）和华之杰（603400）。其中新恒汇是A股千亿市值公司韦尔股份（603501）实控人虞仁荣的第二家芯片上市公司。那么新恒汇明日上市会给投资者带来惊喜吗？

　　深耕智能卡业务领域，拓展蚀刻引线框架、物联网eSIM芯片封装市场

　　公开资料显示，新恒汇主营业务为芯片封装材料的研发、生产、销售与封装测试服务。公司主要产品是智能卡（又称IC卡）、蚀刻引线框架、物联网eSIM芯片封测，公司产品广泛应用于通讯、金融、交通等智能卡领域。

　　值得注意的是，截至招股说明书签署日，虞仁荣、任志军为新恒汇的控股股东及共同实际控制人。虞仁荣合计持有公司31.94%的股份，为公司的第一大股东，并任公司董事；任志军合计持有公司19.31%的股份，为公司的第二大股东，并担任公司董事长。

　　其中，虞仁荣系韦尔股份创始人及实控人，虞仁荣也被业界称为“芯片首富”，目前韦尔股份市值已达1537亿元。任志军曾担任紫光同芯母公司紫光国微（002049）的副董事长兼总裁，两者均具备丰富的产业经验。

　　新恒汇深耕智能卡业务领域，系国内唯一实现核心封装材料柔性引线框架量产的企业，目前全球市占率领先。智能卡业务是公司的传统核心业务，2024年在公司营收中占比约七成。该业务主要采用一体化的经营模式，自产关键封装材料柔性引线框架用于智能卡模块封装。据Eurosmart统计数据，2024年公司智能卡业务核心封装材料柔性引线框架市占率约32%，全球市场份额排名第二。

　　公司基于原有业务基础，积极向蚀刻引线框架、物联网eSIM芯片封装等业务领域延伸拓展，拟打造公司业绩新的增长点。公司2019年开拓了蚀刻引线框架业务和物联网eSIM芯片封测业务；其中蚀刻引线框架与智能卡业务核心封装材料柔性引线框架的生产工艺流程较为接近，而物联网eSIM芯片封测业务则与原有的智能卡模块封测业务的部分客户重叠。

　　公司与紫光国微、中电华大、复旦微电等知名安全芯片设计厂商，及恒宝股份（002104）、楚天龙（003040）等知名智能卡制造商建立了长期稳定的合作关系。

　　行业方面，公司共涉及三个细分领域，分别为智能卡市场、蚀刻引线框架市场以及物联网eSIM芯片封测市场。华金证券研报显示，最近几年，全球智能卡行业已进入发展成熟期，市场规模呈现相对稳定的态势，中国智能卡行业也已逐渐步入成熟期。

　　蚀刻引线框架市场方面，根据QYResearch统计数据，2022年全球引线框架市场规模约为269亿元，2023年全球半导体引线框架市场规模约为279.20亿元（按增长率3.8%测算），预计2029年将达到352亿元，2023~2029期间年复合增长率为3.8%。根据ICMtia统计数据，我国半导体引线框架市场规模从2016年的64.20亿元增长至2021年的80.30亿元。根据智研咨询发布的研究报告，2022年我国半导体引线框架的市场规模为114.80亿元，随着国内整体半导体国产化替代需求持续推动，我国引线框架市场规模将持续向好。

　　业绩方面，公司2022~2024年分别实现营业收入6.84亿元、7.67亿元、8.42亿元，同比增速依次为24.77%、12.13%、9.83%；实现归母净利润1.10亿元、1.52亿元、1.86亿元，同比增速依次为9.38%、38.58%、22.07%。公司2025年一季度实现营业收入2.41亿元，较上年同期增长24.71%；实现归母净利润0.51亿元，较上年同期减少2.26%。

　　公司本轮IPO共发行新股5989万股，共募集7.67亿元。公司本轮IPO募集资金拟投入2个项目。其中高密度QFN/DFN封装材料产业化项目拟使用募集资金4.56亿元，研发中心扩建升级项目拟使用募集资金6266万元。

　　发行价较低估值优势明显，同日上市两只新股或影响上市表现

　　可见，新恒汇有不少亮点。那么，其在上市首日会有怎样的表现呢？

　　首先，如果参考近一个月新股上市首日的表现，新恒汇在上市首日可能会有不俗的表现。

　　每经资本眼专栏记者统计发现，近一个月来，新股上市首日总体表现相当不错，近一个月A股上市的新股首日平均涨幅为180%，涨幅中位数为192%。而从新恒汇所在的创业板来看，创业板近一个月仅有两只新股上市，为太力科技（301595）和优优绿能（301590），其在上市首日分别上涨了218%、69%。创业板最近上市的10只新股上市首日平均涨幅为201%，涨幅中位数为191%，可以发现新恒汇所在的创业板新股表现也较好。

　　如果新恒汇在上市首日能够达到近一个月上市新股的平均涨幅或涨幅中位数，那么意味着其上市首日的涨幅重要参考区间是180%~201%。

　　其次，从估值的角度来看，新恒汇估值优势明显。新股雷达数据显示，新恒汇发行市盈率为16.59倍，新恒汇的可比公司为康强电子（002119），康强电子最新市盈率为68倍。如果新恒汇在上市首日的估值要达到可比公司的估值水平，意味着其要在上市首日上涨310%。

　　再次，从发行价来看，新恒汇的发行价为12.80元/股，这个价格在创业板中处于较低水平。而近10只上市的创业板新股中，发行价处于12.8元附近的4只创业板新股上市首日平均涨幅为233%。

　　值得注意的是，明日有两只新股上市，而这意味着将对新股的承接资金形成分流，这或许会对新股表现有一定影响。而回顾近期同一日上市两只新股的情况，新股表现则相对偏弱。如6月5日同日上市的中策橡胶（603049）、优优绿能，在上市首日分别上涨了6.8%、69%；再如5月19日同日上市的威高血净（603014）、太力科技，在上市首日分别上涨了56.3%、218.5%。

　　总体而言，新恒汇所在智能卡市场相对稳定，公司蚀刻引线框架业务可能开辟新的增长点，公司业绩表现相对稳定，公司估值优势明显，发行价相对较低，但明日同时上市两只新股或许会影响其上市表现。

　　综合考虑，其上市首日表现要达到可比公司估值对应的涨幅310%可能存在一定困难，但是仍可以期待其达到近期新股的平均涨幅区间180%~201%。