四大证券报纸头版内容精华摘要（07月14日）

　　中国证券报

　　应对星座激增挑战 星图测控强化太空管理布局

　　7月11日晚间，星图测控披露投资者关系活动记录，强调太空管理业务重要性。随着Starlink等国内外星座计划加速部署，卫星数量激增，碰撞风险上升，威胁太空系统稳定运行。公司将通过太空态势感知、交通管理及在轨服务等板块，规划未来太空管理业务发展。公司控股股东中科星图未来将发展算力星座，深化太空管理服务，助力全球用户应对商业航天安全挑战。星图测控董事长胡煜表示，随着航天技术不断成熟，2025年全球航天产业将进一步多元化，向更高水平迈进。

　　太空管理业务重要性凸显

　　针对投资者就未来太空管理业务前景的提问，星图测控表示，当前，Starlink已部署超过7000颗卫星，未来随着我国GW星座计划、千帆星座计划及其他国内外大型星座的逐步建设，可以预见，卫星间以及卫星与太空碎片碰撞的风险将急剧上升。这不仅对卫星自身安全构成严重威胁，还可能影响整个太空系统的稳定运行。

　　新三板挂牌升温 上半年新增158家企业

　　伴随北交所市场火热，新三板市场掀起挂牌热潮。记者通过统计，今年上半年，挂牌新三板的企业数量较去年上半年增长41%，达到158家，且平均业绩表现不俗。截至2025年6月30日，新三板挂牌公司总数达到6060家。

　　挂牌数量增长

　　2025年上半年，158家企业挂牌新三板，其中6月新增挂牌企业13家。7月1日至13日，新增挂牌企业6家。此外，截至7月13日，共有141家企业处于审查环节。

　　天弘基金聂挺进： 科学化叠加数字化 开创投研新范式

　　当机器人概念股在2025年春季掀起一轮狂欢时，天弘基金的交易室里却多了一丝警觉。TIRD（TianHong Investment Research Decision）平台悄然闪烁的红色预警信号，与市场沸腾的做多情绪形成鲜明对比。当相关板块在接下来一个月大幅调整时，投研团队惊呼：TIRD平台竟帮助团队悄然完成了一场漂亮的“胜利大逃亡”。

　　这并非运气使然。2024年3月，聂挺进加盟天弘基金公司任副总经理后，天弘基金依托于先进的互联网技术能力，构建了投研生产流程化、交互决策平台化、关键节点智能化的投研体系TIRD平台，希望以此解决高度依赖个人能力、缺乏精细化投研平台赋能、长期能力沉淀缺失的行业痛点，从而为投资者提供可追溯、可复制、可预期的超额收益。

　　新设企业数量保持增长 外企深耕中国投资沃土

　　7月11日，上海举行第41批跨国公司地区总部和研发中心颁证暨外商投资集中签约仪式，新认定的30家跨国公司地区总部和15家外资研发中心获颁证书；56个外商投资项目签约，投资总额约36.8亿美元，其中33个项目现场签约。

　　这是我国对外资企业“磁吸力”不断增强的生动注脚。今年以来，随着一系列稳外资政策落地见效，新设外资企业数量保持增长。外资企业投资信心不断增强，坚定投资中国市场，深耕中国投资沃土。

　　上海证券报

　　一揽子举措相继落地 金融高水平开放深度广度持续拓展

　　■年中经济透视

　　一揽子举措相继落地

　　金融高水平开放深度广度持续拓展

　　今年以来，我国金融管理部门出台一系列政策举措，从放宽门槛、对标规则、提升跨境服务、深化互联互通等方面拓展金融开放的广度和深度，合力构建金融高水平开放新格局。

　　医生牵线药代，伪造文件套取抗癌药！重庆药监局通报康方生物事件

　　此前沸沸扬扬的重庆“患者使用临床研究抗癌药”事件调查结果终于水落石出。

　　7月13日，重庆市药监局发布官方通报，详细披露了事件核心问题：医生违规推荐药品销售人员，药企销售人员伪造文件套取临床研究药品，以及诊所、药店在管理上存在明显漏洞。

　　铜价中长期或震荡上行

　　2025年以来国内电解铜价格走势图　　数据来源：上海钢联（300226）　　铜价中长期或震荡上行

　　今年上半年，铜价先是震荡上行，4月初急剧下降，后又返身上行。上海钢联数据显示，上半年国内电解铜价格在72073元/吨至82725元/吨的区间内震荡。展望下半年，业内人士认为，短期内，伦敦、纽约两市期铜的价差或走阔。矿端扰动仍未休，铜的基本面仍然偏紧。若美联储下半年降息节奏符合市场预期，铜价或获得宏观经济层面的支撑。中长期看，铜价或仍震荡上行。

　　政策“组合拳”协同发力 险资“长钱长投”打开空间

　　政策“组合拳”协同发力

　　险资“长钱长投”打开空间

　　举牌上市公司达19次，与去年全年基本持平；长期投资改革试点新增规模1720亿元，多只基金陆续创设投资也正在落地……今年以来，随着一系列推动保险资金长期入市的政策“组合拳”推出，保险资金入市“耐心”提升。

　　险资入市步伐加快

　　证券时报

　　从卖方销售转向买方服务 基金代销探寻转型之路

　　随着公募基金行业改革步入深水区，继基金公司之后，基金销售机构的转型也已经箭在弦上。

　　一方面，在基金管理费下调后，分给销售机构的尾随佣金正随之缩水；另一方面，公募基金费率改革的第三阶段——销售费用改革也即将落地。面对收入空间的持续收窄，基金销售机构正加速告别依赖尾随佣金、重首发轻持营、重转化轻留存的传统代销模式，由卖方销售向买方服务转型。

　　德邦基金固收投资总监邹舟： 告别债券“躺赢时代” 精细化耕作穿越低利率周期

　　“随着低利率时代的来临，资产收益率下行，固收类产品要做出优秀的业绩，难度系数越来越高。但无论如何，通过专业严谨和勤勉精细的预判博弈出来的超额收益和相对收益的亮点，始终是有价值的。”面对低利率时代的债券管理，德邦基金固收投资总监邹舟总结道。

　　邹舟认为，当前十年期国债收益率降至1.65%左右，债券“躺赢时代”已过。新环境下需围绕负债端精细化运作，匹配不同投资者的风险偏好与目标制定策略，同时坚守风险控制、以“流动性为王”为纲，方能为投资者守护确定性。

　　前海开源基金王霞—— 投资如长跑 需摒弃赚快钱理念

　　市场主题投资纷繁，保持内心定力是基金经理长期制胜的关键。拥有22年从业经验、历经三轮牛熊的前海开源基金执行投资总监王霞对此深有体会——她深知投资如长跑，需耐住性子、摒弃赚快钱理念，方能坚守理性价值导向，将风险控制置于首位。

　　王霞认为，低估值策略结合基本面分析，不仅有助于控制投资风险，也在于其长期复利的价值和最终获得的“稳稳的幸福”。

　　为改革提供“试验空间” 科创板“1+6”配套规则引热议

　　上交所7月13日正式发布的《科创成长层指引》《预先审阅指引》和《资深专业机构投资者指引》等科创板改革配套业务规则，引发多位专家学者、机构负责人的热议。在他们看来，科创成长层的设立有利于更好维护市场稳定，减少改革阻力，为增量制度改革提供更可控的“试验空间”，又有利于集中管理未盈利科技型企业，便于投资者更好识别风险，更好保护投资者合法权益。

　　为未盈利企业

　　提供资本市场适配平台

　　科创成长层重点服务技术有较大突破、商业前景广阔、持续研发投入大，目前仍处于未盈利阶段的科技型企业。复旦大学金融研究院金融学教授、博士生导师，美国斯坦福大学访问学者张宗新表示，从全球实践看，科技型企业往往经营业绩不确定性大、转盈利周期长，资本市场服务能否有效覆盖优质未盈利科技型企业，是市场各方判断制度包容性、适应性的标识性因素。例如，纳斯达克对未盈利企业上市给予较高包容度，2019年以来，纳斯达克IPO企业中，超过50%的企业上市时未盈利，合计融资额占比超过80%。

　　证券日报

　　好房子”更要“好服务

　　今年以来，中央与地方政府密集出台文件，构建起“好房子、好服务”政策框架。当前，“好房子”工程已在全国各地推进。伴随社会需求从“住有所居”向“住有宜居”跃升，“好服务”已经成为“好房子”的核心及延续。

　　7月10日，中指研究院发布的《2025中国物业服务满意度研究报告》显示，当前，物业服务满意度行业均值呈现波动下行态势，反映出物业服务水平亟待提升。在笔者看来，物业服务质量要加紧跟上，服务模式也需从“被动响应”向“主动创变”转型，推动行业迈入“服务生长”时代。那么，“好服务”要怎样更好地落地生长？

　　第一，物业费可由业主“弹性定价”。“好服务”通常与物业费挂钩，企业和业主首先要面对的就是物业费如何定价的问题，但一味盲目地降低物业费并不一定是个好选项，由业主“弹性定价”或许有利于促成双赢局面。

　　多只债券型基金二季度规模增长超100%

　　公募基金二季报正陆续披露中。数据显示，截至7月13日，已有35只公募基金率先发布二季报，其中多只产品当期规模增长均超100%。

　　二季度，中国宏观经济环境趋于稳健，经济增长预期增强。分析人士表示，由于二季度中国宏观经济整体向好，投资者对固定收益类产品的信心有所提升，资金配置向部分收益稳定的债券型基金优化。

　　月内15只债基遭遇大额赎回 公募紧急调整净值精度

　　近期，A股市场持续活跃，沪指围绕3500点震荡，而债市则面临部分机构资金的撤离压力。数据显示，截至7月13日，7月份以来已有15只债券型基金发生大额赎回，相关公募机构先后公告称，提升基金份额净值精度至小数点后八位。股债市场间呈现出新一轮资金再配置的趋势。

　　多只债基面临赎回压力

　　7月11日，大成基金公告称，旗下大成中债3—5年国开债指数D于7月10日发生大额赎回，为确保基金持有人利益不因份额净值的小数点保留精度受到不利影响，决定自7月10日起提高该基金份额净值精度至小数点后八位。

　　乘“热”而上 “夜经济”潜力持续释放

　　随着高温天气持续，“夜经济”也逐渐“升温”。支付宝数据显示，今年6月份，18时至24时消费金额占比为49.3%，同比提升6个百分点。从景区夜游到美食夜市，一系列多元场景共同绘就了夜间经济的斑斓画卷，也为城市消费复苏注入强劲动能。

　　烟火气十足的夜宵市场最能直观体现“夜经济”的活力。美团数据显示，夏至以来，武汉光谷、深圳龙华、重庆观音桥、南京新街口、广州天河等地成为全国十大热门夜宵商圈。广东7月份以来夜间堂食订单量（18时至次日6时）稳居全国第一，同比增长超21%。

　　夜宵市场火热的同时，消费者需求也在发生深刻变化。“例如，烧烤消费中，61元至90元人均消费区间的订单占比超过30元以下区间，成为订单数最高的价格带。”美团研究院高级研究员柴锐对《证券日报》记者表示，当前，夜宵市场的消费者并不仅仅追求低价，而是更看重“质价比”，看重口味、环境、服务的综合体验。