江波龙H股发行获备案 自研主控芯片有望放量增长

　　自2024年12月披露筹划港股发行事项，国产存储器巨头江波龙（301308）日前公告，公司发行境外上市外资股(H股)获得证监会备案。在最新接受机构调研中，公司负责人介绍了企业级存储产品进展和AI数据中心专用内存产品，预计自研主控芯片有望放量增长。

　　最新备案通知书内容显示，公司拟发行不超过8441.98万股境外上市普通股并在香港联合交易所上市。另外，自备案通知书出具之日起至本次境外发行上市结束前，公司如发生重大事项，应根据境内企业境外发行上市有关规定，通过证监会备案管理信息系统报告；公司完成境外发行上市后15个工作日内，应通过证监会备案管理信息系统报告发行上市情况；公司自备案通知书出具之日起12个月内未完成境外发行上市，拟继续推进的，应当更新备案材料。

　　江波龙提示，备案通知书仅对公司境外发行上市备案信息予以确认，不表明证监会对公司证券的投资价值或者投资者的收益作出实质性判断或者保证，也不表明证监会对公司备案材料的真实性、准确性、完整性作出保证或者认定。

　　另外，公司本次境外发行上市尚需取得香港证券及期货事务监察委员会和香港联合交易所等相关监管机构、证券交易所的批准、核准，该事项仍存在不确定性。

　　去年12月，公司公告，为进一步深化公司国际化战略发展目标，拟发行境外上市外资股(H股)股票并申请在香港联交所主板挂牌上市。

　　江波龙主要聚焦于存储产品和应用，形成存储芯片设计、主控芯片设计及固件算法开发、封装测试，以及生产制造等核心能力，提供消费级、车规级、工规级存储器以及行业存储软硬件应用解决方案。今年上半年公司营业收入近102亿元，归属净利润近1477万元，同比减少97.51%，存储产品毛利率同比下降。

　　在最近接受机构调研中，公司负责人在对于存储价格展望中，援引了CFM闪存市场预测，随着AI服务器出货规模持续扩大，下半年服务器NAND市场备货需求升温，手机新品发布将催生新一轮换机需求，叠加存储晶圆原厂兼顾投入产出比的供应策略影响，四季度存储市场价格将迎来全面上涨。

　　企业级存储产品进展备受关注。公司负责人表示，企业级存储产品已获得多个不同行业头部客户的广泛认可。公司积极布局数据中心应用领域的高性能存储产品，拓展CXL2.0、MRDIMM等多种新型内存，并正式发布SOCAMM2。

　　据介绍，SOCAMM2是专为AI数据中心设计的内存产品，SOCAMM2在带宽、功耗上具有突破性的能效表现，能够全面突破传统RDIMM的性能瓶颈及高温痛点。根据公开报道，美光的SOCAMM类产品将作为英伟达超级芯片的可更换内存使用，具备广阔的应用潜力。不过，目前江波龙SOCAMM2产品尚未形成收入，提醒投资者注意风险。

　　江波龙也在发力主控芯片。据介绍，截至7月底，公司主控芯片全系列产品累计实现超过8000万颗的批量部署，并且部署规模仍在保持快速增长。搭载自研主控的UFS4.1产品正处于多家Tier1厂商的导入验证阶段，全年来看，自研主控芯片部署规模将实现放量增长。

　　江波龙近年来力推TCM(技术合约制造)模式，对接上游存储晶圆原厂与下游的Tier1核心客户，提供相关研发、定制、封测等服务。据介绍，目前江波龙已与闪迪达成TCM模式合作，通过领先的UFS主控技术和与晶圆原厂的深度协同，公司的UFS产品正加速导入多家Tier1客户供应链，新项目将持续落地。TCM模式采用差异化的定价、采购与结算机制，相关合作已形成良好示范效应，未来TCM业务模式有望在更多原厂和Tier1客户的合作上持续取得突破。