什么是专营做市商？专营账簿印花税做市商的基本职能

　　市场交易的最终成功依赖于经纪人和做市商。经纪人即注册代表或者业务代表，持有证券从业证书，经授权成为执行股票指令超跌反弹的投资者的代理人。经纪人有责任在代表客户行动时遵守最高道德标准。换句话说，经纪人不能进行有违客户利益的股市操作或者提供不恰当的建议。经纪人还应该防止为赚取超额佣金而使用客户账户进行不必要的交易。当一个投资者通过经纪人执行股票交易时，他期望经纪人有最高标准的职业素养，并且双方是在高度信任的基础上建立合作关系的。

　　相反，做市冯矿伟 新浪博客商是一个为自己账户买卖股票的实体或公司。许多大型经纪公司在股票交易所场内都有代表，被称为专营做市商。他们随时准备放量下跌意味着什么着进行股票交易，买入时增加存量，卖出时减少存量。在任何时刻，做市商都会提供报价宣告其愿意在某个特定价格上买入某只股票(买价)，当然，该价格小于他们愿意卖出该股票的特定价格(卖价)。

　　这个过程非常重要，因为买卖指令的不平衡可能在任何时刻影响市场。例如，一个公司的负面消息可能使投资者抛出大额卖出指令。由于没有对应的大额买入指令，这个暂时性的买卖不平衡倾向于大幅压低价格。

　　做市商通过成为市场买卖双方的缓冲剂来稳定市场。他们在场内互相合作以提供股票流动性并维持价格稳定。有股票存量的做市商愿意将股票出售给另外那些需要为客户购买股票的做市商。我们可以把买卖价差看做短期指令不平衡情况下做市商提供流动性和保持市场稳定而收取的费用。

　　当一只股票的流动性更强时，它的买卖价差就会更小。因为股市瞬息万变，投资者不仅仅关心流动性，他们更想在合适的价位进行交易。做市商会对特殊订单进行记录，使得他们能更好地了解某一特定股票的定价。这份特权使得他们能更容易地通过提交的买卖价向市场参与者发通胀还是通缩出价格信号。

　　市场参与者必须意识能量潮到，做市商在交易中直接参与成本也会影响买卖价差，例如设备固定成本、员工酬薪以及处理指令的成本。随着科技的不断进步，做市商必须与时俱进地购置或租赁新型设备。做市商也希望找到那些最有能力的人为企业做事，而且也必须支付给经纪人有竞争力的薪水并提供优质退休计划以留住员工，以使得他们在未来为公司赚取收入。

　　做市商还必须得到两种风险补偿，这份补偿可能涉及做市商持有股票存货或者卖出没有存货的股票的风险。首先，未来股权激励对股价的影响股票价格总是不确定的。有股票存货的做市商担心未来股价下跌，而卖空头寸的做市商担心突然的股票上涨会造成未来更高的股票买入价。

　　做市商承担的第二种风险涉及恢复卖空头寸平衡的时间以及不确定性，这主要依赖于股票的交易频率。股票的买卖指令越多，做市商持有不平衡头寸的时间越短;而一种交易频率低的股票就表现为更大的风险，因为在更长时间中，其价格可能下降。

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