摩尔线程首日大涨425.46%！中一签赚24万，投资者赢麻了

　　12月5日，“国产GPU（图形处理器）第一股”N摩尔-U（摩尔线程，688795.SH）正式登陆科创板，开盘价报650元，较114.28元的发行价暴涨468.78%，盘中最高触及688元，涨幅达到502%。

　　截至今日收盘，摩尔线程股票报收600.50元，涨幅425.46%，市值超过2822.52亿元，在科创板中排在第五位，高于晶圆代工龙头企业华虹公司（688347.SH），低于创新药龙头企业百济神州（688235.SH）。

　　按收盘价计算，中一签（500股）的投资者浮盈超过24万元，成为今年以来最赚钱的新股之一。

　　图源：同花顺

　　同日，与摩尔线程处于同一赛道的寒武纪-U（688256.SH）股价下跌超2%，摩尔线程总市值是寒武纪的约一半左右，二者市值相差约2700亿元，其最新静态市销率估值约为643倍，同期寒武纪静态市销率估值约为478倍。值得注意的是，由于摩尔线程在上市时仍未盈利，自上市之日起纳入科创成长层（股票简称后带“U”标识），待其实现盈利后“摘U”。

　　股民们大赚的同时，摩尔线程的早期投资者的回报更是惊人——如按最高价688元/股计算，参与摩尔线程2024年末Pre-IPO轮融资的38名机构在短短一年的时间内增值超8倍，这些机构投入的约52.25亿元合计最高浮盈约为430亿元。

　　摩尔线程的多轮融资中，红杉资本、深创投、纪源资本等一线创投，中国移动（600941）旗下中移基金、招商局创投等知名国资，字节跳动旗下投资平台量子跃动、腾讯创业投资等科技互联网产业资本均赚得盆满钵满。

　　为何投资者抢着把真金白银投给摩尔线程？

　　这首先与行业发展下的国产替代预期相关。

　　眼下，全球AI产业仍处于高速发展阶段，算力需求持续爆发，作为其中重要支撑的GPU，市场规模也迎来快速增长。

　　综合多个市场机构预测，今年全球GPU市场规模将超1000亿美元，至2030年后将进一步增长至万亿美元，其间复合年增长率将在30%左右。

　　中国市场也不例外。

　　弗若斯特沙利文数据显示，中国GPU市场规模预计将从去年的1638.17亿元增长至2029年的1.36万亿元。

　　当前AI芯片大致分为三种路线：以英伟达为代表的全功能GPU、AMD的GPGPU路线以及近年来大量涌现的寒武纪等AI专用芯片路线。而在美国对英伟达GPU的出口限制，国家政策对芯片自主可控的强力支持，自然为摩尔线程创造了明确的替代空间。

　　其次，摩尔线程本身的稀缺性也具备吸引力。

　　一方面，其核心团队中多位成员有英伟达背景。

　　根据招股书，其CEO张建中此前在英伟达工作了14年，曾任英伟达全球副总裁、大中华区总经理；联合创始人周苑、王东，分别曾任英伟达市场生态高级总监、销售总监；核心技术人员中的张钰勃、杨上山，均曾是英伟达的GPU架构师。

　　另一方面，摩尔线程聚焦于国产全功能GPU及相关产品（如显卡、智算集群）的研发，即兼顾通用计算、图形渲染、AI推理和训练任务，这也是国内只有少数企业涉足的领域。

　　这两点给了投资者对摩尔线程上市后赚钱效应的巨大憧憬。

　　尽管市场热情高涨，但摩尔线程目前仍处于持续亏损状态，2024年净亏损16.18亿元，且122倍的市销率远超英伟达等海外GPU巨头。

　　而此前经理人网也曾报道指出，无论硬件还是软件，摩尔线程都很难在短时间内跨越英伟达20多年来逐渐筑起的壁垒。

　　即便摩尔线程的产品在部分性能上指标已与英伟达接近，如其MTT S80显卡的单精度浮点算力性能接近英伟达RTX 3060，但摩尔线程在芯片架构设计、制程工艺等方面仍需迭代追赶国际巨头。

　　“英伟达在GPU领域拥有深厚的技术底蕴和丰富的行业经验，其产品在性能、兼容性以及超大规模GPU集群建设等方面具有较为明显的技术优势和成本优势。”在不久前的网上投资者交流会上，摩尔线程董事长兼总经理张建中也坦言。

　　除此之外，GPU也是典型的生态型产品，不仅比拼硬件，更比拼完整的软件工具链、开发者基础和兼容性。这方面，英伟达凭借其CUDA生态在全球范围内建立了庞大的开发者社区和软件生态系统，吸引了大量的开发者和用户，形成了强大的生态壁垒。而摩尔线程MUSA架构的生态建设尚处于起步阶段，在软件兼容性、开发者支持等方面还有待完善。

　　也就是说，摩尔线程仍需承受较长培育期。