四大证券报纸头版内容精华摘要（12月8日）

　　中国证券报

　　证监会：加快打造一流投行和投资机构

　　中国证券业协会第八次会员大会12月6日在北京举行。就“加快打造一流投资银行和投资机构，更好助推资本市场高质量发展”，中国证监会党委书记、主席吴清在致辞时提出五点希望：行业功能发挥要迈上新台阶、专业服务能力要展现新提升、差异化特色化发展要做到新突破、加强合规管理和风险防控要取得新成效、行业文化建设要焕发新气象。

　　关于监管政策，吴清表示，将着力强化分类监管、“扶优限劣”。对优质机构适当“松绑”，进一步优化风控指标，适度打开资本空间和杠杆限制，提升资本利用效率。

　　破局投早投小困境 构建健康可持续创新生态

　　12月6日，由中国证券报主办的“双创融合 智启新程——2025科创投资大会”在安徽合肥举行。在当天的“构建双创融合生态 促进科创投资良性循环”圆桌论坛环节，多家头部投资机构的高管围绕科创投资领域的关键议题展开深度对话。

　　与会嘉宾普遍认为，在中国经济向高质量发展转型的关键时期，科技创新已成为驱动发展的核心引擎。然而，科技创新活动，特别是“投早投小”阶段，具有高度不确定性、长周期和巨额投入等特点。因此，构建健康、可持续、良性循环的创新投资生态，已不再是可选项，而是必答题。这个生态的成功构建，需要多元资本的协同。同时，这个生态也需要超越简单的资金供给，成为能够促进技术、人才、政策、市场与应用场景等各类创新要素高效匹配、顺畅流动的有机系统。

　　中国医保商保“双目录”发布 新药可及性再提升

　　12月7日，国家医保局、人力资源社会保障部印发《国家基本医疗保险、生育保险和工伤保险药品目录》以及《商业健康保险创新药品目录》(2025年)。本次目录调整新增114种药品，其中，50种为1类创新药。同时，首版商保创新药目录共纳入19种药品，既有CAR-T等肿瘤治疗药品，也有神经母细胞瘤、戈谢病等罕见病治疗药品，还有阿尔茨海默病治疗药品等。新版目录将于2026年1月1日在全国范围内正式实施。

　　更多品牌加速上线 即时零售行业提质扩围

　　运动品牌361°日前正式接入淘宝闪购。首批业务率先落地重庆，北京、上海、广州等160个城市，共1500家门店将陆续上线淘宝闪购。

　　“上午下单的运动鞋下午就到，尺码不合适申请退货，半小时内骑手就上门取件，还不用自己掏运费。”北京消费者李女士在淘宝闪购购买运动鞋的体验，生动诠释了即时零售的新魅力。如今，“30分钟送达+免费退换”的服务组合，正成为即时零售行业的新标配。服务升级与结构优化正推动即时零售不仅“快”也向“好”纵深发展，朝着万亿级市场规模加速迈进。

　　上海证券报

　　冰雪经济升温 上市公司多点布局

　　上证报中国证券网讯（叶子申 记者 俞立严）近期，由北京体育大学等机构联合编制的《中国冰雪产业发展研究报告（2025）》披露，预计2025年我国冰雪产业总规模将突破万亿元大关，达10053亿元。

　　记者了解到，随着冬季到来，冰雪经济逐渐升温，多家相关上市公司积极布局冰雪相关产业，“冷资源”正加速转化为消费与产业“热动能”。在利好消息刺激下，12月5日，A股冰雪产业板块走高，舒华体育（605299）、冰轮环境（000811）等概念股涨停，探路者（300005）、雪人集团（002639）等跟涨。

　　乐观预期引导资金入市 11月私募“上新”数量环比增长30%

　　市场调整不改扰动资金入市节奏。私募排排网最新统计数据显示，11月有逾1200只私募证券投资基金完成备案，环比增长近30%。与此同时，截至11月21日，股票私募仓位指数接近83%，较此前一周（11月14日）增长1.84个百分点。

　　不管是存量资金还是增量资金，都对权益资产的中长期表现抱有乐观预期。多位业内人士在接受上证报记者采访时称，在企业盈利逐步修复、增量资金持续流入权益市场的背景下，短期震荡后基本面能够兑现的优质标的有望进入新的上涨周期，市场调整提供了较好的布局机会。

　　白银“狂飙” 警惕短期波动风险

　　今年以来，白银的涨幅远超黄金，相关投资产品近期因资金快速涌入发布了溢价风险提示。业内人士认为，COMEX白银此轮上涨彰显了“黄金影子”的联动属性，且价格波动与弹性显著高于黄金，但在冲击60美元/盎司整数关口时“遇阻”。值得警惕的是，白银短期凌厉涨势的背后存在技术性回调的可能性，投资者应兼顾其短期风险与长期逻辑，理性把握投资节奏。

　　迎峰度冬守护温暖 上市公司多举措保障能源供应

　　12月7日迎来冬季的第三个节气——大雪，标志着仲冬时节开始，天气将更冷了，我国能源保供也即将步入迎峰度冬关键期。

　　“作为民生保供重点单位，公司在超前谋划今冬明春供需保障的基础上，全面启动天然气‘保供模式’，稳稳筑牢燃气安全稳定供应的防线，确保千家万户燃气不断供、温暖不打折。”近日，总部位于山西的国新能源董事会秘书张帆表示。

　　日前，上海证券报记者从多家能源上市公司了解到，各家企业密集部署增产增供，为迎峰度冬能源保供筑基石、强底气，确保社会经济发展和民生用能需求。

　　证券时报

　　债券市场寒风乍起 债基踩雷与普跌并行

　　进入12月，债券市场寒风乍起，债券基金个券踩雷和集体下跌同时出现。

　　向来以稳健著称的债券基金，在近期却“负面缠身”，其中，华宸未来基金旗下一只产品单周下跌超7%，回吐了近两年多的累计收益，也引发市场对于踩雷个券的广泛猜测；同时，在年末流动性预期的扰动下，近一个月以来，全市场约七成债基出现普遍下跌。

　　面对债市回调与部分信用风险的冲击，市场情绪趋于谨慎，多位公募投研人士认为，虽然债市短期趋于震荡，但投资者对债券的配置需求仍广泛存在，投资者可以关注市场超调后的机会。

　　公募FOF诞生首只“翻倍基” 选基策略“重窄轻宽”

　　八年磨一剑，公募基金中的基金（FOF）重获口碑。随着全市场首只产品录得净值翻倍，公募FOF的赚钱效应也越来越吸睛。

　　在市场风格日趋赛道化的背景下，敏锐布局资源、科技等行业的主题基金，成为FOF产品实现业绩和规模突围的关键。展望未来，不少明星基金经理对明年一季度的权益市场行情依然保持乐观，FOF产品在行业主题基金中掘金的故事或将继续上演。

　　全球央行购金热未减 国际机构继续看好明年金价

　　12月7日公布的数据显示，中国人民银行黄金储备11月份环比增加3万盎司(约0.93吨)，为连续第13个月增持黄金。

　　世界黄金协会数据显示，10月份各国央行净增持黄金53吨，环比增幅达36%，这一规模创下今年以来单月净买入的最高纪录。与此同时，国际金价在年内已超50次突破历史峰值，累计回报率超过60%，成为全球表现最为亮眼的资产之一，目前正朝着1979年以来的最强年度表现迈进。

　　指增基金迎发行大年 加速走上配置舞台

　　今年，指数增强基金成为公募行业中最具存在感的产品线之一。

　　数据显示，无论是规模扩张速度、发行热度，还是投资者关注度，指增产品的表现均较去年显著抬升。推动这一变化的因素是多重的。今年以来，A股结构性行情频现，增强策略持续取得超额收益，为投资端提供了可见的效果验证。

　　随着投资者对指增产品的认知走向拐点，配置需求迅速升温，带动发行与规模双双突破。指增产品凭借其差异化策略、稳健超额收益与可长期持有的特点，成为越来越多投资者的选择。

　　证券日报

　　从“发射一颗星”迈向“运营一张网” ——商业卫星产业规模化国际化进程加速

　　党的二十届四中全会审议通过的《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》提出，“加快建设制造强国、质量强国、航天强国、交通强国、网络强国”。这一部署进一步明确了新兴产业与未来产业的投资方向，市场各方对商业航天的关注度显著提升。

　　11月25日，国家航天局发布《国家航天局推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》，其中提出“完善商业卫星建设运营支持机制，设立国家商业航天发展（000547）基金”，为商业航天产业加快发展注入新的政策动力。

　　当前，全球商业航天市场持续快速扩张，商业卫星作为关键领域，已成为大国竞争的重要赛道。我国商业卫星产业正处于重要发展期，其核心驱动力与发展前景如何？投资机构更关注企业的哪些特质？科技金融与产业融合有哪些可行路径？《证券日报》记者就此采访了相关企业、投资机构及行业专家，探寻答案。

　　解码数智科技产业链升级路径

　　“今年整个展会更侧重于场景化的应用。”一位有着数十年通信行业工作经历的从业者在2025数智科技生态大会现场告诉《证券日报》记者：“往届大会倾向于展示通信基础设施、云计算、大数据等技术的能力，今年我们能够更清晰地看到数智科技与千行百业的融合路径。”

　　12月4日至7日，2025数智科技生态大会在广州举办，这是中国电信（601728）集团有限公司（以下简称“中国电信”）第十七次举办这一通信行业盛会。十七载耕耘，不仅记录了中国电信向服务型、科技型、安全型企业转型的跃迁，还勾勒出我国数字经济从技术探索到规模应用、从单点突破再到生态共生的产业变革轨迹。

　　“当前，人工智能（AI）与经济社会各行业各领域广泛深度融合，重塑人类生产生活方式，促进生产力革命性跃迁和生产关系深层次变革。”中国电信董事长柯瑞文在此次大会上强调，推进人工智能发展已经成为技术、算力、数据与场景深度融合的综合性系统工程，只有产业链各方通力合作，打开场景、开放资源、协同攻关，才能真正发挥我国超大规模市场和丰富应用场景优势，抢占人工智能产业应用制高点，全方位赋能千行百业。

　　新国标全面落地 电动自行车产业迈向规范化新阶段

　　2025年12月1日，《电动自行车安全技术规范》(以下简称“新国标”)实施过渡期正式结束，符合新标准的电动自行车陆续进入市场流通环节。

　　新国标实施以来，消费者经过实际体验，提出一些问题，如，新国标电动自行车座椅舒适性、后视镜配置以及最高限速等。针对市场反馈，工业和信息化部消费品工业司有关负责同志近日表示，已指导相关企业抓紧优化产品设计方案，加快生产令消费者满意的电动自行车产品。同时，要求中国自行车协会进一步加强行业自律，加大新标准宣贯力度，组织会员企业全面、准确执行新标准。

　　头部外卖平台集体响应《外卖平台服务管理基本要求》

　　针对近年来外卖行业存在的“幽灵外卖”、非理性竞争以及外卖配送员权益保障不足等问题，国家市场监管总局近日发布实施推荐性国家标准《外卖平台服务管理基本要求》(以下简称《基本要求》)。

　　今年以来，头部外卖平台持续加码市场投入，掀起一波以补贴为主导的“价格战”，从“满减补贴”到“限时秒杀”，各种优惠活动密集推出。这场角力不仅是互联网企业面对流量瓶颈，在存量市场中展开的激烈交锋，也折射出外卖行业正步入发展模式与生态格局重塑的关键时期。

　　伴随竞争不断升级，单纯依靠补贴驱动的增长模式逐渐暴露其局限性。从各外卖平台发布的第二季度、第三季度财报可见，虽然外卖业务营收规模持续扩大，但高额补贴直接侵蚀了企业利润，平台企业的净利润出现回落，面临“增收不增利”的经营压力。