网站首页 > 精选研报 正文
投资要点:
A 股上市的宠物用品制造企业,Q2 订单回暖中随着全球经济秩序逐步恢复,宠物行业的韧性有所体现,助力公司在第二季度开始回暖,Q2 营收同比增长22.30%。公司整体资产负债率不高,且流动/速动比率上半年为5.83/4.60,短期偿债能力相对较强。
宠物行业多驱共振,“它经济”御风上行
国内宠物行业起步晚,但发展快。2011-2021 年我国城镇宠物(犬、猫)市场规模CAGR 为27.43%,2022 年行业规模达到2,706 亿元。人均收入、超7,000 万养宠人群、宠物情感价值被认同等多驱动将齐力推动宠物行业未来发展。2022 年我国宠物渗透率为20%,对标成熟市场,未来宠物渗透率和单宠消费金额具备继续增长空间。
设计研发为基石,稳定客户资源构建核心竞争力公司已构建专业化、系统化和国际化的宠物产品设计团队,以满足客户定制化和批量化生产的需求为基础。上半年,公司研发费用率同比提升0.17pct.。
公司与宠物行业主要销售企业建立了良好合作关系,丰富稳定的客户资源优势系持续发展的巨大推动力,是公司核心竞争力的重要体现。
内外销拓渠道并举,携突破产能瓶颈夯实发展基础公司产品更新率较高,带动单价上行,19-22 年,宠物零食/用品平均单价CAGR 为6.64%/7.67%。公司客户关系稳定,未来将进一步拓展日本、澳洲和南美等国家客户。公司境内收入在19-22 年CAGR 达12.38%,上半年同比增长71.11%。未来,将加大内销力度和层级,线上、线下双渠道共同发力,实现内外销并重的局面。三大在建工程项目完成后,将缓解产能瓶颈,扩大生产规模优势。
投资评级
在中性情境下,预期公司23-25 年,EPS 分别为0.68/0.80/0.93 元;对应24年PE 估值为18 倍。参考同业估值水平,给予公司24 年22 倍PE 估值,首次覆盖给予“增持”评级。
风险提示
中美贸易环境变化带来的风险;市场竞争加剧风险;海外市场经营风险;汇率波动的风险。更多精彩内容,请关注公众号:万物狙击
其他说明
1、在下载过程遇到问题,请您 联系客服:QQ:2180737354 或 微信1:bsqj88886或者备用微信:bsqj88887 ,我们会在第一时间修复和反馈。2、本站所提供的股票指标等资源仅供参考学习交流,没稳赚的指标,赢亏自负,如果觉着指标好用请支持正版,否则产生的一切后果将由下载用户自行承担,有部分股票指标资源为网上收集或仿制而来,若模板侵犯了您的合法权益,请来联系我们,我们会及时删除,给您带来的不便,我们深表歉意!
⇒⇒⇒点击加入通达信指标公式交流群QQ群
猜你喜欢
- 2024-09-20 石头科技(688169):加快海外渠道布局 抢占更多收入增量
- 2024-09-20 拓荆科技(688072):24Q2营收环比高增69% 超高深宽比CVD&键合新产品进展顺利
- 2024-09-20 伊戈尔(002922):盈利能力快速提升 变压器出海持续景气
- 2024-09-20 亚虹医药(688176):商业化稳步推进 APL-1702国内递交NDA
- 2024-09-20 德业股份(605117):逆变器修复强势 储能电池包羽翼渐丰
- 2024-09-20 中科曙光(603019):业绩稳健增长 强化计算产业生态优势
- 2024-09-20 海螺水泥(600585):业绩延续承压 高分红优势凸显
- 2024-09-20 康辰药业(603590):KC1036Ⅲ期持续推进 金草片即将申报上市
- 2024-09-20 绿色动力(601330):现金流持续改善 率先推出高分红规划
- 2024-09-20 老凤祥(600612):二季度归母净利润增长8% 盈利能力持续优化
- 09-20石头科技(688169):加快海外渠道布局 抢占更多收入增量
- 09-20拓荆科技(688072):24Q2营收环比高增69% 超高深宽比CVD&键合新产品进展顺利
- 09-20伊戈尔(002922):盈利能力快速提升 变压器出海持续景气
- 09-20亚虹医药(688176):商业化稳步推进 APL-1702国内递交NDA
- 09-20德业股份(605117):逆变器修复强势 储能电池包羽翼渐丰
- 09-20中科曙光(603019):业绩稳健增长 强化计算产业生态优势
- 09-20海螺水泥(600585):业绩延续承压 高分红优势凸显
- 09-20康辰药业(603590):KC1036Ⅲ期持续推进 金草片即将申报上市