均胜电子(600699)动态点评：预计Q3业绩稳步增长 智驾产品积极推进

　　事件：均胜电子发布2023年前三季度主要经营情况的公告。

   　　点评：

2023Q3公司营收利润同比实现增长。受益于全球主要汽车市场销量的回暖及客户订单的持续放量，推动公司营收稳步增长，公司预计前三季度实现营收约407亿元，同比增长14%，其中，2023年第三季度预计实现营收约137亿元，同比增长约7%。公司预计2023年第三季度及前三季度的归母净利润均将实现同比增长。

新业务订单持续突破，积极推进智驾产品研发。截至2023年上半年，公司全球累计新获订单全生命周期金额约422亿元。汽车电子与汽车安全两大主营业务均实现新订单突破，汽车电子业务新订单全生命周期金额约216亿元，占总新获订单金额的51%；汽车安全业务新获订单全生命周期金额约206亿元，占总新获订单金额的49%。新能源新获订单金额超300亿元，占比达71%。公司积极拓展自主品牌及新势力客户，国内新获订单金额约167亿元，占比提升至40%。公司积极推进智能驾驶相关产品的研发，并取得一定进展。其中，部分智能驾驶项目已完成A样的开发和POC；发布首款基于高通Snapdragon Ride第二代芯片的智能驾驶域控制器产品nDriveH；具备生命体征检测的方向盘、零重力座椅上的安全带气囊辅助约束系统、折叠隐藏式方向盘等涉及智能驾驶的主被动安全产品有序开发中，预计随着智能驾驶的快速发展，公司单车价值有望迎来进一步提升。

国内产能建设有序推进。为满足国内及亚洲市场需求的快速增长，公司持续推进国内产能提升规划。公司汽车安全合肥新产业基地第一期项目预计于今年三季度正式投产。上述产业基地包括研发中心、测试验证实验室、乘用车方向盘以及安全气囊生产中心等，全部建成后预计将实现方向盘400万件/年，安全气囊1000万件/年的产能。

给予增持评级。公司汽车电子与汽车安全业务双轮驱动，基于智能驾驶的产品订单持续突破，后续业绩增长可期。预计公司2023-2025年每股收益分别为0.64元、0.93元、1.24元，对应PE分别为27倍、19倍、14倍，给予公司“增持”评级。