网站首页 > 精选研报 正文
事件描述
公司2023H1 实现营收、归母、扣非11.1、1.2、1.2 亿元,同比分别-11.7%、-34.2%、-28.7%。
其中单Q2 实现营收、归母、扣非6.1、0.85、0.92 亿元,同比分别-15.4%、-19.6%、-12.5%。
事件评论
H1 分品类:高基数下收入降幅环比扩大,无缝延续弱势。
棉袜仍具韧性:棉袜在22Q2 bombas 集中出货导致的高基数影响下,H1 收入同比-9.8%至7.32 亿。产能利用率下降下实现净利润0.95 亿元,同比-33.72%,净利率同比-4pct 至13%。
无缝延续弱势:无缝受经济周期更大,收入波动明显高于棉袜,叠加22Q2 因老客合作品类拓宽&新客拓展的高基数影响,H1 收入-15%至3.76 亿,净利率同比-5pct 至8%。
H1 分地区:国内迅速放量,日韩较优,美洲承压。
国内:棉袜/无缝+221%/+556%至1.1/0.5 亿,预计主因国内市场开拓下李宁/蕉内/UBARS等高增。
海外:棉袜/无缝-21%/-24%至5.96/3.2 亿,其中美洲-30%(棉袜-30%/无缝-31%),欧洲-4%(棉袜+1%/无缝-13%),日韩+10%(棉袜+5%/无缝+16%),日韩较优预计主要为优衣库驱动。
利润:毛利率小幅下滑叠加费用率下降明显,利润优于预期。受益于公司推行降本增效叠加产能利用率回升,Q2 毛利率仅-0.9pct/环比+4.3pct,改善幅度优于预期。拆分品类来看,预计产能利用率偏低的无缝品类毛利率低于棉袜。此外,业务服务费、广告费等减少下销售费用率-1.8pct,管理费用率+1.9pct 主因公司管理人员薪资调整、职工薪酬增加。
此外,坏账减少下,Q2 信用减值损失同比减少637w 亦对利润有所贡献。
展望:H2 延续修复,短期棉袜产能饱和度优,长期无缝成长性及弹性优。预计H2 棉袜有望修复至满产,无缝则延续改善。长期,公司充分受益运动产业高景气红利,贸易摩擦下优质产能越加稀缺,且当前资本开支高峰已过,伴随公司加码设计开发,客户优质化&去中间化,运营效率、盈利有望持续提升。预计公司2023-2025 年归母分别为2.4/2.9/3.3亿元,对应PE 为13/11/9X,维持“买入”评级。
风险提示
1、海外宏观经济;
2、品牌库存去化;
3、产能投放进度。更多精彩内容,请关注公众号:万物狙击
其他说明
1、在下载过程遇到问题,请您 联系客服:QQ:2180737354 或 微信1:bsqj88886或者备用微信:bsqj88887 ,我们会在第一时间修复和反馈。2、本站所提供的股票指标等资源仅供参考学习交流,没稳赚的指标,赢亏自负,如果觉着指标好用请支持正版,否则产生的一切后果将由下载用户自行承担,有部分股票指标资源为网上收集或仿制而来,若模板侵犯了您的合法权益,请来联系我们,我们会及时删除,给您带来的不便,我们深表歉意!
⇒⇒⇒点击加入通达信指标公式交流群QQ群
- 上一篇: 同花顺MACD红中红指标公式
- 下一篇: 飞狐量换手率指标公式
猜你喜欢
- 2024-09-20 石头科技(688169):加快海外渠道布局 抢占更多收入增量
- 2024-09-20 拓荆科技(688072):24Q2营收环比高增69% 超高深宽比CVD&键合新产品进展顺利
- 2024-09-20 伊戈尔(002922):盈利能力快速提升 变压器出海持续景气
- 2024-09-20 亚虹医药(688176):商业化稳步推进 APL-1702国内递交NDA
- 2024-09-20 德业股份(605117):逆变器修复强势 储能电池包羽翼渐丰
- 2024-09-20 中科曙光(603019):业绩稳健增长 强化计算产业生态优势
- 2024-09-20 海螺水泥(600585):业绩延续承压 高分红优势凸显
- 2024-09-20 康辰药业(603590):KC1036Ⅲ期持续推进 金草片即将申报上市
- 2024-09-20 绿色动力(601330):现金流持续改善 率先推出高分红规划
- 2024-09-20 老凤祥(600612):二季度归母净利润增长8% 盈利能力持续优化
- 09-20石头科技(688169):加快海外渠道布局 抢占更多收入增量
- 09-20拓荆科技(688072):24Q2营收环比高增69% 超高深宽比CVD&键合新产品进展顺利
- 09-20伊戈尔(002922):盈利能力快速提升 变压器出海持续景气
- 09-20亚虹医药(688176):商业化稳步推进 APL-1702国内递交NDA
- 09-20德业股份(605117):逆变器修复强势 储能电池包羽翼渐丰
- 09-20中科曙光(603019):业绩稳健增长 强化计算产业生态优势
- 09-20海螺水泥(600585):业绩延续承压 高分红优势凸显
- 09-20康辰药业(603590):KC1036Ⅲ期持续推进 金草片即将申报上市