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内部降本成效显著,单季度业绩创新高。2023H1 公司实现营业收入16.01 亿元,同比增加6.94%,单二季度实现营业收入8.11 亿元,同比增长3.53%,环比增长2.67%,公司积极进行国内外市场和客户的拓展,在上半年行业需求整体承压的背景下实现营收的同比增长。
2023H1 公司实现归母净利润1.85 亿元,同比增长50.18%,单二季度实现归母净利润1.08 亿元,同比增长27.30%,环比增长41.03%;2023H1 实现扣非归母净利润1.75 亿元,同比增长43.95%,单二季度实现扣非归母净利润1.01 亿元,同比增长21.22%,环比增长36.69%,公司内部降本取得显著成效,单二季度业绩创历史新高。
毛利率和净利率均显著增长。2023H1 公司毛利率为20.35%,同比上升4.85pct,净利率为11.53%,同比上升3.32pct;单二季度来看,公司实现毛利率19.65%,同比上升2.85pct,环比下滑1.42pct,实现净利率13.31%,同比上升2.48pct,环比上升3.62pct,公司降本效果显著,毛利率和净利率同比均有较大幅度提升。从费用端来看,2023H1 公司期间费用率为3.09%,同比增加1.28pct,销售费用率、管理费用率、财务费用率均有不同程度的增加,研发费用率同比增长0.34pct 达到3.87%。
牟定汽车电子、新能源&电源两大战略核心方向,打造自身竞争优势。
2023H1 公司汽车电子、新能源与电源两大板块的营收收入占比达到60%,深度挖掘客户需求、提升在客户中的份额占比是公司长期发展的重要依托,目前公司已经积累了大陆汽车、法雷奥、均胜电子、安波福、李尔公司、小鹏汽车、宏景智驾等国内外头部客户资源,为公司的长足发展奠定基础。公司新厂“年产70 万平方米多层印刷线路板项目”已于2022 年开始投产,该项目自动化程度高,有利于产品效率、良率的提升,从而工厂的盈利能力也将有明显提升,有助于公司整体毛利率等水平的进一步提升,同时新工厂的投产也突破了公司产能的瓶颈,有望在未来贡献较大营收增量。
【投资建议】
目前行业需求复苏较慢,汽车电子增速略有放缓,在此背景下,我们小幅下调公司未来三年的营收,预计公司2023/2024/2025 年的营业收入分别为36.88/42.39/48.97 亿元,鉴于公司降本增效成果显著,我们上调公司利润预期,预计2023/2024/2025 年归母净利润分别为3.96/5.25/6.80 亿元,对应EPS 分别为0.40/0.53/0.68 元,对应PE 分别为18/14/11 倍,维持“增持”评级。
【风险提示】
下游需求不及预期;
产能释放节奏不及预期;
竞争加剧影响整体盈利能力。更多精彩内容,请关注公众号:万物狙击
其他说明
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