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光峰2023 年H1 中报业绩收入10.73 亿元(yoy-15.45%),归母净利润0.8亿元(yoy+62.98%),扣非归母净利润0.34 亿元(yoy+55.55%)。其中Q2 单季度营业收入6.14 亿元(yoy-17.46%),单季度归母净利润0.61 亿元(yoy+117.95%),扣非归母净利润0.46 亿元(yoy+112.57%)。
2023 年影院业务和光源光机业务稳定复苏
自2023 年起,影院业务和光源光机业务逐渐稳定复苏。据公司公告,报告期内影院放映业务实现营业收入1.80 亿元,同比增长32.75%,光源与光机业务同比增长18.43%,海外光源业务也已覆盖北美、欧洲、中东、东南亚等地区。此外,公司非经常性损益同比增加0.17 亿元,同比增长69.80%,对归母净利润产生积极影响,Q2 归母净利润同比增长+112.57%。光峰科技上半年优化供应链管理,叠加采购付款减少及保证金净收回,经营现金流净额同比增加1.93 亿元。
家用核心器件及C 端产品承压,收入结构变化带动毛利率提升
上半年整体消费环境相对疲软,大众消费偏向谨慎和刚需,投影等高端可选消费收入不及预期,同时受技术革新影响,智能投影品牌格局也面临重塑,光峰家用核心器件及C 端产品营收有所下滑。但影院和光源光机业务复苏使得公司收入结构产生变化,带动毛利率提升,2023 年H1 公司毛利率为37.70%,同比增长了7.39 个百分点。
陆续收获车企定点订单,车载业务持续释放
报告期内,公司陆续收获比亚迪、北汽新能源等优秀车企出具的《开发定点通知书》,除已获得的5 个定点项目,公司还与多家车企客户就激光大灯、AE-HUD 等产品进行项目接洽,车载核心器件业务稳步向上发展,预计后续将持续释放业绩。
盈利预测、估值与评级
考虑到公司C 端业务承压,我们下调公司2023-2025 年营业收入分别为31.08/39.97/52.72 亿元(原22-24 年预测为35.14/48.16/66.87 亿元),同比增速分别为22.32%/28.58%/31.91% , 归母净利润分别为1.48/2.64/3.74 亿元(原22-24 年预测为2.44/3.96/4.91 亿元),同比增速分别为24.22%/77.99%/41.47%,EPS 分别为0.32/0.57/0.81 元/股,3 年CAGR 为46.25%。公司核心激光技术构成护城河,车载业务持续拓展,建议持续关注。
风险提示:合同及供货量存在不确定性,C 端需求持续疲软风险。更多精彩内容,请关注公众号:万物狙击
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