网站首页 > 精选研报 正文
投资要点
事件:公司发布2023 年中报业绩预告,2023H1 实现归属于母公司净利润42-49 亿元,同增147%~188%;扣除非经常性损益后的净利润45.6~52.6 亿元,同增179%~222%。2023Q2 实现归属于母公司净利润16.2~21.2 亿元,同增70%~122%,环减18%~37%;扣除非经常性损益后的净利润20.7~27.7 亿元,同增122%~198%,环比-17%~+11%;业绩不及预期,主要系2023Q2 产业价格波动大,公司出货保守所致。
2023Q2 出货保守,2023H2 有望明显提升。公司2023Q2 组件出货约12-13GW,同增40%+,环增不足10%,出货量不及预期,主要系2023Q2产业价格快速下行,公司销售策略保守所致;我们测算2023Q2 一体化组件单瓦净利约0.13-0.18 元,环减约1-6 分,盈利下行主要因为:1)2023Q2 人民币贬值幅度较大,公司锁汇产生损失,我们测算扣除非经常性损益后的单瓦净利0.16-0.22 元,汇兑影响较大;2)硅片电池新增产能少,2023Q2 电池外采比例环比上升,组件盈利稀释;3)产业价格迅速下行,计提存货减值损失;展望2023H2,公司预计2023Q3 出货17GW+,签单已覆盖80%+、2023Q4 出货20GW+,签单已覆盖50%+,公司预计全年出货60-65GW,同增50%+,下半年有望放量高增。
新增产能逐步释放,N 型布局加速落实。公司2023H2 新增产能密集,包头20GW 硅片逐步投产释放,提高一体化自供率。TOPCon 电池加速投产,我们预计至2023 年底有望落地56GW:其中宁晋6GW 已于2023年5 月投产,公司预计扬州一期10GW+曲靖10GW 将于7 月投产;公司预计扬州二期10GW+石家庄10GW+东台10GW 将于Q3 末Q4 初投产;N 型产能加速投放,我们预计全年出货约20GW,新技术占比30%,支撑组件盈利。针对美国市场,公司已建立东南亚4GW 一体化产能,公司预计2023 年出货3.5-4GW;同时公司投资6000 万美元建设美国首座工厂,规划组件产能2GW,公司预计2024Q2 投产,在美建厂有利于对冲贸易风险,进一步享受美国高溢价市场。
盈利预测与投资评级:基于公司N 型产能落地加速,我们维持公司盈利预测,我们维持2023-2025 年归属于母公司净利润100.4/128.6/160.9 亿元,同增81%/28%/25%,基于公司光伏组件龙头地位,我们给予公司23年18 倍PE,对应目标价54.62 元,维持“买入”评级。
风险提示:政策不及预期,竞争加剧。更多精彩内容,请关注公众号:实盘操手
其他说明
1、在下载过程遇到问题,请您 联系客服:QQ:2180737354 或 微信:xxs008000(常用) 备用微信:bsqj88886(常用号不能用的情况再加),我们会在第一时间修复和反馈。
2、本站所提供的股票指标等资源请细看说明,适合自己再购买下载,指标不包安装,不懂的人切勿购买,新手勿扰。所有指标仅供参考学习交流,没稳赚的指标,赢亏自负,如果觉着指标好用请支持正版,否则产生的一切后果将由下载用户自行承担,有部分股票指标资源为网上收集或仿制而来,若模板侵犯了您的合法权益,请来联系我们,我们会及时删除,给您带来的不便,我们深表歉意!
⇒⇒⇒点击加入通达信指标公式交流群QQ群
- 上一篇: 大智慧机构做票指标公式
- 下一篇: 飞狐MACD金箍棒指标公式
猜你喜欢
- 2024-11-24 德龙激光(688170)2024年三季报点评:利润短期承压 看好新业务放量
- 2024-11-24 中顺洁柔(002511):中顺洁柔:24Q3业绩承压 积极推行多元化战略
- 2024-11-24 志邦家居(603801):24Q3业绩承压 静待政策刺激成效
- 2024-11-24 天康生物(002100):资产负债率降至49.9% 生猪完全成本逐季下行
- 2024-11-24 青岛啤酒(600600)3Q24三季度业绩点评:业绩低于预期 短期因素影响
- 2024-11-24 九州通(600998.SH):多引擎驱动Q3业绩改善 RIETS及PRE-RIETS赋能可期
- 2024-11-24 长白山(603099)2024Q3年业绩点评:关注冰雪催化及交通改善
- 2024-11-24 东方证券(600958)2024年三季报点评:投资业绩大幅提振 业绩有望持续改善
- 2024-11-24 山西汾酒(600809)2024三季报业绩点评:保持稳健 竞争优势凸显
- 2024-11-24 容百科技(688005)2024年三季报点评:Q3盈利大幅改善 海外工厂即将满产