百亚股份(003006)：Q2业绩预告向好 自由点收入同增50%+ 产品结构优化效果显著

　　公司发布半年度业绩预告，预计23Q2 归母净利0.45-0.6 亿，同增96-161%；扣非后0.43-0.6 亿，同增111-170%；

预计23H1 归母净利1.3-1.4 亿，同增60-79%；扣非归母净利1.2-1.3,亿，同增58-74%。

上半年公司按既定发展战略，深耕核心优势区域，加快电商和新兴渠道建设，有序拓展全国市场。同时持续优化产品和渠道结构，通过市场推广和品牌宣传持续提升公司品牌影响力，中高端产品收入占比提升，营收和净利润实现较快增长。

23Q2 公司线上、线下收入均保持快速增长，中高端产品增速明显，其中自由点收入同增50%+；公司毛利率同步提升。同时按照公司发展规划并结合市场环境变化，优化营销体系，加大市场拓展和广宣类资源投入，以持续扩大消费者人群和产品销售覆盖范围。

   　　把握线上发展机遇，618 各渠道表现突出。

公司积极把握电商发展机遇，积极参与直播电商、平台电商、线上分销等各渠道业务，并借助品牌代言人和电商开展品牌活动，提升公司产品知名度。23Q1，公司电商渠道收入保持快速增长，同比增长约86%。618 抖快销售额同增100%+，其中旗舰店同增300%+，天猫旗舰店销售额同增40%+，淘宝618 销售额同增50%+，线上渠道建设初见成效。

   　　优化产品结构，完善大健康品类卫生巾矩阵。

公司把握行业发展趋势，顺应消费场景变化，加快新品和重点单品推广，产品结构得到了进一步优化，中高端产品的销售占比持续提升。23Q1 公司自由点中高端系列产品营收增长较快，安睡裤同比增长约40%，有机纯棉和敏感肌系列产品整体增长更快。618 自由点全域曝光量10 亿+，其中益生菌新品全域曝光量1.5 亿+，单日销售额破100w+。公司持续丰富中高端产品品类，带动自主品牌卫生巾产品销售的不断增长，同时提升了公司的盈利水平。

维持盈利预测，维持“买入”评级。公司持续强化渠道建设管理，线下有序拓展全国市场，以点带面突破外围省市市场，线上积极建设各电商平台，提升公司销售规模，实现线上线下协同发展。公司大健康产品日益丰富，亦不断开发新品满足消费者需求，通过产品调整提升公司盈利能力。我们预计公司23-24 年EPS 分别为0.58 元、0.71 元，PE 分别为28X、23X。