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公告要点:潍柴动力公布2023 年业绩预告,预计2023 年全年实现归母净利润85.84-93.20 亿元,同比分别+75.0%-90.0%;扣非归母净利润73.90-82.10 亿元,同比分别+125.1%-150.1%。2023Q4 折合归母净利润为20.83-28.19 亿元,中值为24.51 亿元,中值同环比分别+553.9%/-5.8%;扣非归母净利润为17.51-25.71 亿元,中值21.61 亿元,中值同环比分别+78.0%/+6.5%。Q4 业绩表现略超我们预期。
重卡行业来看,23Q4 实现产批量22.0/20.4 万台,同比分别+71.9%/+37.3%,环比分别+4.5%/-6.3%,行业同比保持高增趋势,环比基本持平;中汽协口径,23Q4 公司旗下重卡整车子公司陕重汽销量3.49 万台,同比+38.9%/-3.6%,与行业变化趋势基本相当。交强险口径,23Q4 潍柴重卡发动机配套量4.29 万套,同环比分别+52.9%/-18.1%,其中天然气重卡发动机出货量28141 台,占自身出货量比例66%,环比基本持平。
公司Q4 归母净利润环比下滑主要受行业整体批发趋势影响,同比保持高增,业绩强兑现。
重卡板块强α属性,燃气重卡&大缸径等多维业务共振向上保障强业绩确定性。1)短期来看,受益天然气重卡持续热销量利齐升。燃气重卡月度渗透率持续提升,潍柴充分受益,燃气重卡高市占率&高利润率驱动向上双击。2)中期维度,高利润率的大缸径发动机为公司重点突破机遇性产品,公司持续拓展产品海外市场,加速上量;此外,陕重汽经营结构持续优化,终端折扣收窄,盈利性向好。3)长期维度,公司积极做好产品储备,加快WPDI、甲醇发动机、氢内燃机的开发;构建完善的电驱动零部件、电机总成及动力总成等试验能力;推进燃料电池核心技术突破,加速实现市场化。
盈利预测与投资评级:考虑公司盈利能力持续向好,我们上调公司2023~2025 年盈利预测,归母净利润由之前的84.84/114.65/141.48 亿元上调至89.55/115.60/133.99 亿元,分别同比+83%/+29%/+16%,对应EPS分别为1.03/1.32/1.54 元,对应PE 估值分别为14/11/9 倍,维持“买入”评级。
风险提示:国内物流行业复苏不及预期;海外经济波动超预期等。更多精彩内容,请关注公众号:万物狙击
其他说明
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