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2023 年公司预计实现归母净利润为3.15-4.00 亿元(上年同期调整前2.0928 亿元,同比增长50.51%-91.13%,上年同期调整后2.0934 亿元,同比增长50.47%-91.08%);预计实现扣非净利润为3.00-3.80 亿元(上年同期调整前1.8076 亿元,同比增长65.96%-110.22%,上年同期调整后1.8109 亿元,同比增长65.66%-109.83%)。其中,对应2023Q4 预计实现归母净利润0.40-1.25 亿元(上年同期调整后0.02 亿元,同比增长1984%-6458%)。对上年同期追溯调整原因为2023 年2 月公司完成对北京太平洋制罐100%股权收购。
点评:
业绩表现亮眼,红牛和柬埔寨贡献增量:(1)三片罐方面,天丝红牛销售保持较快增长势头,单罐利润稳定在相对较好水平。(2)两片罐方面,国内受行业新增产能以及下游啤酒饮料消费需求不及预期影响,预计23年销量同比下滑,海外柬埔寨三期2 亿罐技改项目于23 年6 月顺利投产,产能满负荷运转,单罐利润显著好于国内。(3)铝瓶方面,受益于疫情放开消费场景恢复,预计23 年销量保持双位数增长。
传统业务稳步恢复,新能源业务有序推进:(1)三片罐方面,预计植物蛋白饮料将延续恢复,能量饮料将维持较快增长。23 年5 月公司公告拟在四川投建三片罐产线,作为天丝红牛配套布局。(2)两片罐方面,国内头部企业扩产步入尾声,且行业整合预期增强,未来供给格局有望边际改善,单罐利润有望从底部回升;海外柬埔寨三期将在24 年继续贡献增量。(3)公司24 年1 月公告拟投资1 亿元在泉州设立子公司,主要生产各种规格的新能源电池精密结构件,用于新能源汽车和储能电池等,有望在2024 年内投产。
盈利预测:预计公司2023-2025 年归母净利润为3.3/ 3.9/ 4.5 亿元,当前股价对应PE 为13.6/ 11.3/ 10.0x。首次覆盖,给予“买入”评级。
风险提示:下游需求疲软,行业竞争加剧,盈利与估值判断不及预期更多精彩内容,请关注公众号:万物狙击
其他说明
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