万物公式网是一个专注于股票软件、股票公式资源分享的平台
微信公众号:万物狙击

网站首页 > 精选研报 正文

铖昌科技(001270):星载基本盘稳固 地面机载配套持续向好

admin 2024-03-31 22:39:08 精选研报 42 ℃ 0 评论

23 年归母净利润下滑39.96%,维持“买入”评级铖昌科技发布年报,2023 年实现营收2.87 亿元(yoy+3.44%),归母净利7970.79 万元(yoy-39.96%),扣非净利6991.11 万元(yoy-37.66%)。其中Q4实现营收1.17 亿元(yoy-23.15%,qoq+1989.08%),归母净利2731.82万元(yoy-62.31%,qoq+323.37%)。我们预计公司2024-2026 年EPS 分别为1.04、1.58、2.27 元(前值2024-2025 年1.46、2.05 元),下调原因为公司加大了研发投入,同时产品结构变化导致毛利率有一定下滑。可比公司24 年Wind 一致预期PE 均值为76 倍,给予公司24 年76 倍PE,目标价79.04 元(前值102.2 元),维持“买入”评级。

     整体收入保持平稳,整体毛利率有所下滑

23 年公司归母净利润下滑主要系公司整体毛利率下降、研发投入大幅增长、新经营场所租赁增加管理费用、计提应收账款坏账准备增加及非经常性损益减少等因素。公司T/R 芯片业务23 年实现收入2.79 亿元,同比增长6.87%;技术服务实现收入883 万元,同比下滑48.58%;公司整体毛利率为62.30%,较22 年下滑8.95pct,下滑原因主要为产品结构变化,早期高毛利率的遥感星载产品占收入比重超过2/3,现公司遥感星载领域产品占比约为1/3,毛利率相对较低的地面、机载领域以及卫星通信用T/R 产品快速起量,成为公司营业收入主要组成部分。

     研发投入保持高强度,发出商品大幅增长

23 年公司期间费用率为33.55%,较22 年提升8.53pct,其中销售费用率3.54%,减少0.03pct;管理费用率8.84%,较上年度提升2.46pct;研发费用率23.67%,较上年度提升8.09pct,公司进一步加大了研发投入。此外公司23 年末存货1.87 亿元,较22 年提升48.66%,主要系公司受下游验收确认进度影响,待确认收入的发出商品增加,使库存量增幅较大,其中发出商品0.36 亿元,增长明显。

星载业务持续向好,地面和机载产品发展迅速

23 年在卫星通信领域,公司研制的以多通道多波束模拟波束赋形芯片为代表的T/R 芯片在行业竞争中具备领先优势,产品已进入量产阶段并持续交付;同时公司持续进行卫星通信T/R 芯片解决方案的迭代研制,并同步迭代面向卫星通信相控阵终端应用芯片解决方案。地面雷达领域,公司研制的超高集成T/R 芯片作为关键国产元器件应用于我国多个重要型号项目,目前已进入量产阶段;在机载领域,公司研发的套片已经用户系统验证,并在多个型号装备中逐步进入量产阶段。

     风险提示:订单不及预期风险,产品价格下降风险。

更多精彩内容,请关注公众号:万物狙击

其他说明

1、在下载过程遇到问题,请您 联系客服:QQ:2180737354 或 微信1:bsqj88886或者备用微信:bsqj88887 ,我们会在第一时间修复和反馈。
2、本站所提供的股票指标等资源仅供参考学习交流,没稳赚的指标,赢亏自负,如果觉着指标好用请支持正版,否则产生的一切后果将由下载用户自行承担,有部分股票指标资源为网上收集或仿制而来,若模板侵犯了您的合法权益,请来联系我们,我们会及时删除,给您带来的不便,我们深表歉意!

⇒⇒⇒点击加入通达信指标公式交流群QQ群

 

本文暂时没有评论,来添加一个吧(●'◡'●)

欢迎 发表评论: