网站首页 > 精选研报 正文
商用以太网交换芯片贡献增量,数据中心驱动需求升级。根据灼识咨询,2020-2025 年全球商用以太网交换芯片市场规模占比将从50%提升至55%,主因系:1)技术、资金壁垒导致经济效益需规模支撑;2)商用厂商率先切入数据中心具备先发优势;3)商用厂商协同产业链和抵抗产能波动能力更高。预计2025 年中国商用数据中心用以太网交换芯片市场规模将达到120.4 亿元,2020-2025 年CAGR 为18.0%,为商用以太网交换芯片增速最高下游应用领域。数据中心中以太网交换机对数据传输+缓存能力要求高,2020-2025 年主要运用于数据中心和运营商的25G 以上端口速率芯片占比预计将持续提升,2025 年占比或高达60.7%。
成本性能优势显著,白盒化趋势加速。白盒交换机成本较低且高效灵活,应用于数据中心优势凸显:1)成本上,商用硬件通常基于通用处理器架构且制造成本更低,能有效降低客户采购和维护成本;2)灵活性上,白盒交换机采用ONOS,用户可以根据实际需求选择支持不同协议的操作系统,可编程性也能够支持交换机更好地适应不断变化的业务需求,大大简化网络管理的过程;3)白盒交换机高性能的硬件和可编程的特性能够满足数据中心之间大量数据的快速传输需求,同时其标准化硬件、软硬件解耦也能有效降低采购和维护成本。RoCE 在AI 计算中加速渗透,更多软硬件功能要求有望催化白盒交换机渗透。根据LPInformation,2022 年全球白盒交换机市场规模为21.9 亿美元,2029 年市场规模预计将达58.9 亿美元,CAGR 为15.1%。
持续创新推动产品迭代优化,深度受益于国产化进程。1)公司自成立以来持续专注于以太网交换芯片的自主研发与设计,形成了高性能交换架构、高性能端口设计、多特性流水线等11 项核心技术,产品覆盖100Gbps-2.4Tbps 交换容量及100M~400G 的端口速率,目前最大端口速率达到800G、交换容量为12.8Tbps 及25.6Tbps 的高端旗舰芯片已向客户送样,交换容量和端口速率等性能将达到国际竞品水平。2)公司目前已顺利切入中兴通讯、新华三、锐捷网络、迈普技术等国内前五大交换机厂商供应链,2020-2023 年,公司国内市占率从1.6%提升至5.5%。
盈利预测与投资评级:我们预计公司2024-2026 年营收为13.8/17.9/22.1亿元, 同比+33%/+29%/+24% , 2024-2026 年归母净利润为-0.14/0.13/0.52 亿元,同比+30%(亏损收窄)/+198%(扭亏)/+291%,由于公司还未实现稳定盈利,因此选取P/S 估值法进行估值,当前市值对应P/S 值为22.1/16/12 倍,低于可比公司平均P/S 值36.7/28.7/17.3倍,首次覆盖给予“增持”评级。
风险提示:数据中心建设需求不及预期,白盒交换机渗透率提升不及预期,国产化替代进程不及预期,行业竞争加剧。更多精彩内容,请关注公众号:万物狙击
其他说明
1、在下载过程遇到问题,请您 联系客服:QQ:2180737354 或 微信1:bsqj88886或者备用微信:bsqj88887 ,我们会在第一时间修复和反馈。2、本站所提供的股票指标等资源仅供参考学习交流,没稳赚的指标,赢亏自负,如果觉着指标好用请支持正版,否则产生的一切后果将由下载用户自行承担,有部分股票指标资源为网上收集或仿制而来,若模板侵犯了您的合法权益,请来联系我们,我们会及时删除,给您带来的不便,我们深表歉意!
⇒⇒⇒点击加入通达信指标公式交流群QQ群
猜你喜欢
- 2024-09-17 恺英网络(002517)2024中报点评:收入延续高增 现金流回收较好
- 2024-09-17 达梦数据(688692):业绩快速增长 受益信创加速
- 2024-09-17 统联精密(688210):24Q2业绩同环比高增 非MIM业务增量显著
- 2024-09-17 心脉医疗(688016)2024年中报点评:新品持续获批 外周及海外增长可期
- 2024-09-17 玲珑轮胎(601966):二季度净利润同比增长40% 全球化战略加速推进
- 2024-09-17 宁波银行(002142):零售风险波动
- 2024-09-17 中国人保(601319):财险盈利稳健 人身险价值高增
- 2024-09-17 杰瑞股份(002353):半年报业绩表现稳健 持续看好公司表现!
- 2024-09-17 新宝股份(002705):24Q2外销延续高增 内销稳健
- 2024-09-17 北方华创(002371):盈利能力持续增强 平台型布局优势强化