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2024 年7 月10 日,东鹏饮料发布2024 年中报业绩预告。
投资要点
业绩表现超预期,利润弹性释放
根据公告,2024H1 公司预计实现营收78.6-80.8 亿元,同增43.95%-47.98%;实现归母净利润16.00-17.30 亿元,同增44.39%-56.12%;实现扣非归母净利润15.50-16.80 亿元,同增56.49%-69.62%;净利率21.41%,同增1.12pcts。其中,2024Q2 公司预计实现营收43.78-45.98 亿元,同增47.44%-54.84%;实现归母净利润9.36-10.66 亿元,同增53.24%-74.53% ; 实现扣非归母净利润9.26-10.56 亿元, 同增72.30%-96.50%;净利率23.19%,同增2.61pcts。公司持续推进全国化战略,通过精细化渠道管理,不断加强渠道运营能力,继续加强冰冻化建设,提高全品项产品的曝光率、拉动终端动销;同时,在夯实东鹏特饮基本盘,持续保持增长的基础上,积极探索多品类发展,培育新的增长点。
多产业基地布局,匠心打造饮料集团
目前公司主品基本面强劲,同时全国化仍在加速,华北地区经销体系与广告投放将持续加码以贡献增量;新品补水啦铺货力度大,同时强化产品定位与场景后保持快速动销,在青少年篮球联赛、校园、运动场馆、景区乐园等场所销量较好,今年铺货网点将达到200 万个,目标有望顺利达成,形成第二增长曲线。另外公司加快生产基地布局,2023 年11月签订投资协议建设“东鹏饮料天津生产基地项目”,投资总额不低于6 亿元。2024 年4 月签订投资协议建设“东鹏饮料集团中山生产基地项目”,投资总额不低于25 亿元,其中固定资产投资总额不低于10.8 亿元。2024 年7 月签订投资协议建设“东鹏饮料集团昆明生产基地项目”,项目总投资10 亿元,其中固定资产投资8000 万元,建设用于6 条现代化高端饮料生产线生产车间。
盈利预测
我们看好公司在能量饮料主赛道上继续提升市场份额,同时电解质水等新品实现较快增长,成为第二增长曲线。根据公司预告,我们调整公司 2024-2026 年 EPS 为6.99/9.02/11.49 元(前值为6.79/8.72/10.92 元),当前股价对应 PE 分别为30/23/18 倍,维持“买入”投资评级。
风险提示
宏观经济下行风险、东鹏特饮销售不及预期、旺季销售不及预期、新品推广不及预期、成本上涨风险等。更多精彩内容,请关注公众号:万物狙击
其他说明
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