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业绩简评
2024 年8 月14 日公司披露半年报,2024 年上半年实现营业收入14.8 亿元,同比增长18%,归母净利润1.5 亿元,同比增长7%;其中2 季度单季度实现营业收入7.4 亿元,同比增长24%,环比下滑0.6%,归母净利润7105 万元,同比增长19%,环比下滑7%。
经营分析
主业经营稳健,产品销量增长带动业绩向好。脂肪胺、有机溶剂和香精香料为公司三大核心产品,上半年销量分别为6.2 万吨、2.9万吨、1.1 万吨,同比去年上半年的销量增速分别为15%、-1%、67%,其中香料板块销量随着新产能的逐步释放增长较为明显。从产品价格变化来看,上半年脂肪胺销售均价为11813 元/吨,同比下滑3.8%;有机溶剂销售均价为8413 元/吨,同比提高8.1%;香精香料销售均价为34673 元/吨,同比下滑1.4%;有机溶剂涨价较为明显。
香精香料产能进一步扩大,助力公司长期成长。通过多年发展公司的香料规模不断扩大,控股子公司江苏馨瑞拥有香料产品产能16000 吨/年,后续宁夏新化合成香料产品基地一期16650 吨/年产能也将逐步释放,江苏馨瑞三期18000 吨/年扩建项目已开工建设。
此外公司在今年6 月11 日发布公告称将在宁夏基地新增建设7155吨产品,项目计划总投资6000 万元,建成后将新增2-甲基丁酸酯、α-甲基肉桂醛、丁位十二内酯等香料产品29 种,建设周期预计为5 个月。未来随着香料新产能的陆续投放,将为公司的业绩增长带来较强支撑。
盈利预测、估值与评级
公司为国内低碳脂肪胺龙头企业,香精香料板块规模持续扩大,主业经营稳定性相对较好,锂电回收业务具备长期成长性。考虑到公司部分募投项目延期,我们预计2024-2026 年归母净利润分别为3.34 亿元、4.51 亿元、5.53 亿元(其中2024 年预测值下调幅度为13%),当前市值对应PE 估值分别为11.63/8.62/7.03 倍,维持“买入”评级。
风险提示
新增产能释放不及预期;原材料价格大幅波动;萃取法提锂订单不及预期;锂电回收项目进展不及预期;人民币汇率波动。更多精彩内容,请关注公众号:万物狙击
其他说明
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