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业绩简评
2024年8月22日,公司发布 2024年中报。
1)2024 年上半年公司实现营收 28.73 亿元,同比下潸 23.18%;实现归母净利润7.38亿元,同比下滑47.04%。实现扣非归母净利润 6.26 亿元,同比下滑 52.83%。
2)其中,单二季度公司实现营收17.32亿元,同比下滑21.04%,环比增长51.87%。实现归母净利润4.31亿元,同比下滑46.71%,环比增长 40.47%。实现扣非归母净利润 3.99 亿元,同比下滑48.84%,环比增长 76.04%。
经营分析
公司业绩短期永压,系下游需求恢复不及预期:据公司中报,公司下游领域表现不一,特种集成电路领域需求复苏不及预期,同时面临降价及去库存压力。智能安全芯片领域需求平稳,国际市场竞争加剧。24H2公司综合毛利率为57.95%,同比-6.8pct,归因于产品结构变化,高毛利的特种集成电路产品占比下滑,叠加部分产品降价。从细分领域经营情况看,24H2 特种集成电路领域营收 12.44 亿元,同比下滑 42.52%,毛利率 74.56%,同比-2.98pct。智能安全芯片营收 14.82 亿元,同比增长 0.93%,毛利率 47.81%,同比-1.59pct。晶体元器件营收 1.11 亿元,同比增长23.15%,毛利率 15.19%,同比-1.89pct。
持续加大研发投入,各细分领域新品持续拓展:2024H2 公司研发费用 6.78 亿元,占营业收入的比重提升到22.48%。从细分领域研发进展看:特种集成电路业务中,新一代更高性能 FPGA产品的推广工作进展顺利,已取得多家核心客户的订单。特种存储器继续保持着国内系列最全、技术最先进的领先地位;智能安全芯片业务中,汽车芯片产品与解决方案已成功导入业内头部车企和知名Tier1厂商,未来有望为公司的业绩增长提供持续动能;晶体业务中,公司持续加强小型化、高频化、高精度产品及产业化关键共性技术研发。
盈利预测、估值与评级
我们预计24-26年收入分别为72.64/85.93/99.23亿元,归母净利润为22.35/27.87/34.23亿,对应EPS为2.63/3.28/4.03元,继续维持“买入”评级。
风险提示
特种集成电路需求不及预期;特种集成电路毛利率下行风险。更多精彩内容,请关注公众号:万物狙击
其他说明
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