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事件描述
公司发布2024 年半年报,2024H1 实现营业收入20.93 亿元,同比增长6.45%,实现归母净利润3.57 亿元,同比下降-11.86%,实现扣非净利润3.48 亿元,同比-10.78%;拆分至二季度,实现归母净利润2.08 亿元,环比增长39.83%,扣非净利润2.05 亿元,环比增长43.23%。
事件评论
2024H1 来看,公司出货8.38 万吨,同比增长55%+,出货量增速亮眼,主要得益于终端大客户份额提升,以及快充、储能新品放量带动。盈利方面,负极产品均价在2.2 万元/吨,环比23H2 仍有下降,主要受负极价格竞争影响,但快充产品、储能新品的溢价给予一定价格支撑;单吨毛利(含副产品)为0.64 万元/吨,单负极(不含副产品)估算在0.51万元/吨,单吨净利(含副产品)盈利性下降主要源于产品价格下降影响,同时优惠电价取消带来的成本上升也拉低了盈利水平,副产品整体利润体量相对较小。其他收益0.39亿元,主要为政府补助以及增值税抵免。
单看2024Q2,公司估算出货环比Q1 增长明显,产量口径明显高于出货口径,差异主要源于终端客户确收形式变化(产品检测提前至收入确认之前,导致确收口径下降);盈利方面,负极单吨售价(不含副产品)估算环比略有下降,源于低价订单在报表端逐步反应,单吨净利(含副产品)估算环比Q1 略微下降,在价格端下滑背景下,得益于稼动率提升以及快充、储能新品占比提升,对冲整体单吨盈利下滑。其他收益在0.34 亿元,信用减值-0.11 亿元,资产处置损失-0.1 亿元。
展望24H2 及未来,公司产能端继续扩张,石家庄10 万吨产能年底投产,通过改进炉型、优化送电曲线以及调节加热时段,成本端预计变动不大,目前公司自有石墨化满产,产能扩张保障25 年出货端持续增长;盈利端公司石墨化成本优势仍然明显,后续随着市场份额扩张预计小幅下滑,整体单位盈利有望保持。此外海外基地稳步推进中,预计24 年公司实现归母净利润7.5-8 亿元,继续推荐。
风险提示
1、市场竞争加剧风险;
2、动力电池行业需求不及预期风险。更多精彩内容,请关注公众号:万物狙击
其他说明
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