“医药卖水人”益诺思登陆科创板，业绩靠猴子支撑，近8万股曾遭弃购

　　9月3日，上海益诺思生物技术股份有限公司（以下简称“益诺思”）登陆上交所科创板，A股市场久违地迎来了一家CRO企业。据了解，该公司也是今年以来首家科创板IPO的医药企业。

　　二级市场行情方面，益诺思今日上市开盘价达30.55元/股，上涨60.28%。截至收盘，其股价报26.99元/股，涨幅为41.61%，总市值为38.05亿元。

　　如今，CRO行业的巅峰期已过，下游需求缩水下，作为“医药卖水人”CRO企业或系紧裤腰带“卷价格”或寻求新的业绩增长点。彼时，首发上市的益诺思能给市场带来惊喜吗？

　　上市首日一度涨超60%，超150万元遭投资者弃购

　　虽难与前几年诺泰生物、皓元医药、阳光诺和上市首日股价涨超300%的行情相比，益诺思股票今日表现算得中规中矩。该公司发行价19.06元/股，今日股价最高曾达到32元，若投资者中一签并以32元的价格卖出，可赚钱6470元。

　　就是这么一只新股也曾遭到投资者的弃购。益诺思此前披露的公告显示，网上投资这弃购的数量为7.83万股，弃购金额为149.31万元；网下投资者放弃认购数量为1118股，弃购金额为2.13万元。上述网上网下投资者放弃认购股数全部由益诺思的保荐机构海通证券包销。

　　参与网下申购的多是机构投资者，本次放弃认购益诺思股票的网下投资者正是国泰君安期货有限公司，其原配售对象为国泰君安期货君合安泽集合资产管理计划。

　　值得一提的是，网下投资者出现弃购行为或将受到处罚。据《首次公开发行证券网下投资者管理规则》，网下投资者或其管理的配售对象在参与首发证券网下询价和配售业务时不得存在下列情况，例如，提供有效报价但未参与申购或未足额申购的；未按时足额缴付认购资金；未及时进行展期导致申购或者缴款失败的。

　　若出现上述情形，网下投资者或其管理的配售对象将会被采取列入限制名单、参与合规教育并提交合规承诺等自律措施。在被列入限制名单期间，网上投资者管理的配售对象不得参与证券交易所各市场板块相关项目的网下询价和配售业务。

　　实验用猴价格暴跌，公司业绩恐“变脸”

　　与药明康德（603259）、康龙化成（300759）、泰格医药（300347）等CRO行业龙头企业相比，益诺思规模与市场占有率虽较小，但该公司在非临床安全性评价领域排在前列。据Frost & Sullivan统计，2022年度，其在非临床安全性评价细分领域市场占有率为6.80%，在境内市场排名第三。

　　业绩方面，2021年至2023年，益诺思实现的营业收入分别为5.82亿元、8.63亿元和10.38亿元；实现的归母净利润分别为0.87亿元、1.35亿元和1.94亿元。

　　以2023年来看，益诺思业绩规模虽远不及药明康德、康龙化成等同行业公司，但该公司业绩增速上表现出色，去年其营业收入同比增速为20.32%、归母净利润同比增速为43.6%，均远高于可比上市公司。

　　据招股书，益诺思营收大幅增长主要与其非临床CRO业务相关，该业务收入占比高达85%。安全性评价业务又系该公司非临床CRO业务的核心，而过去几年安全性评价收入大幅增长的因素之一即与实验用猴相关。

　　过去几年，新药研发节奏的加快与突发事件影响，国内外加大了对非人灵长类实验动物的使用。同时，由于供需的不平衡，实验用猴采购单价在2021年仅为5.53万元/只，到2022年涨至10.78万元/只，去年价格虽有所下降但每只的价格也高达9.37万元。

　　当下这种情况已经发生了改变。自2023年二季度起，受COVID-19相关疫苗及药物的研发需求降低以及头部CRO公司基本完成了猴资源的供给布局等因素影响，国内实验用猴供给紧张的局面走向缓和。益诺思2024年业绩或受到影响。

　　益诺思在招股书中就曾预计，2024年1-9月，公司实现扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润约为1.19亿元至1.3亿元，较上年同期下降21.93%至28.53%，降幅超过20%。该公司表示，原因是其净利润受到市场环境、实验用猴价格带来的订单价格波动以及主要原材 料实验用猴结转成本差异带来的影响。

　　不过，今年上半年，多家CRO企业上市公司业绩出现不同程度的下滑。数据显示，2024年上半年，泰格医药、九洲药业（603456）、凯莱英（002821）、皓元医药、美迪西、睿智医药（300149）等多家上市公司营收净利均同比下滑。其中，美迪西营收、归母净利润分别同比下滑40.23%、142.27%，昭衍新药（603127）营收、归母净利润分别同比下滑16.08%、287.3%。

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