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事件:公司近期发布2024 年半年度报告,2024 年上半年度公司实现营收40.34亿元,同比下降12.84%;扣非归母净利润11.80 亿元,同比下降5.36%;2024年Q2 公司实现营收16.32 亿元,同比下降27.17%;归母扣非净利润4.54 亿元,同比下降29.17%。
业绩短期承压,销售效率持续提升:公司2024 年上半年度销售收入下滑主要原因:1)呼吸类产品去年同期高基数;2)雷贝拉唑钠肠溶胶囊受医药集采影响等因素。公司24Q2 销售费用率为38.0%,同比、环比分别下降2.7、3.2pct,公司营销效率持续提升、销售平台化优势稳固。
管线丰富稳步推进,为长期发展提供动能:2024 年上半年,公司产品盐酸非索非那定干混悬剂、左氧氟沙星氯化钠注射液获得注册生产批件,尼莫地平注射液、丙氨酰谷氨酰胺注射液通过一致性评价,丙戊酸钠注射用浓溶液(增加规格)、雷贝拉唑钠原料药获批;普仑司特干糖浆、利多卡因凝胶贴膏完成注册申报。
投资建议:我们预计公司2024-2026 年实现营业收入100.85/110.82/122.36 亿元,归母净利润30.48/34.46/39.54 亿元。对应PE 分别为10.06/8.90/7.75 倍,维持“买入”评级。
风险提示:集采降价风险,销售推广不及预期风险,行业政策风险。更多精彩内容,请关注公众号:万物狙击
其他说明
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