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事件:(1)公司发布2024 年半年报。24 上半年公司实现营收15538.7亿元,同比+5%,归母净利润886.1 亿元,同比+3.9%;24Q2 实现营业收入7416.85 亿元,同比-0.76%,环比-8.68%,归母净利润429.26亿元,同比+3.07%,环比-6.03%。24 上半年公司拟派发股息0.22 元/股,分红率45.4%。(2)收购中油电能100%股权。根据收购合同,公司全资附属公司大庆油田拟以59.79 亿元(不含税费)收购大庆石油管理局持有的中油电能100%权益。中油电能具有煤电、气电、电网、供热、售电、新能源等的一体化全产业链,收购可进一步发挥公司新能源业务与售电业务融合一体化发展优势。
四大业务增长稳健。(1)油气业务:24 上半年,实现油气当量产量905.5 百万桶,同比+1.3%;实现油价77.45 美元/桶,同比+4.5%;单位油气操作成本11.03 美元/桶,同比+1.9%,主要由于作业费等基本运营费增加;(2)炼化化工与新材料:24 上半年,实现成品油商品量6011.9 万吨,同比+2.1%;实现化工产品量1904.3 万吨,同比+10%;(3)销售业务:24 上半年,实现成品油销售7905 万吨,同比-2.0%;(4)天然气销售:24 上半年,实现天然气销售1472 亿方,同比+12.9%。
全球油价有支撑,高分红可持续。全球油气资本开支缩减,OPEC+持续减产,页岩油新井成本上行,全球地缘冲突持续,油价仍有支撑。
盈利预测及投资建议。预计24-26 年公司EPS 为0.96/0.99/1.02 元/股。考虑到油价支撑和高分红,给予24 年12xPE,对应A 股11.50 元/股,按照A/H 股溢价率,对应H 股8.83 港元/股,维持“买入”评级。
风险提示。宏观经济波动;国际政治关系波动、汇率波动等风险。更多精彩内容,请关注公众号:万物狙击
其他说明
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