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公司发布《2024 年半年度报告》, 上半年实现营收216.25 亿,同比-6.59%;实现归母净利润16.18 亿,同比+8.39%;实现扣非归母净利润15.88 亿,同比+10.51%。
24 年上半年业绩受合同签订进度影响,盈利能力提升趋势不改。24 年上半年,公司实现营收216.25 亿元(同比-6.59%),实现年初财务预算的42.38%,主要是受合同签订进度影响,相关产品既定需求未如期签订合同所致;归母净利润16.18 亿元(同比+8.39%),实现年初财务预算的43.01%;扣非归母净利润15.88 亿(同比+10.51%)。单季度来看:24Q2 实现营收121.32亿(Yoy-13.19%,Qoq+27.79%),实现归母净利润9.02 亿(Yoy+5.98%,Qoq+25.99%)。盈利能力方面:公司销售毛利率达到12.53%,较去年同期提升2.09pct。上半年三项费用率为0.62%,较去年同期上升0.02pct,其中:
销售费用为165.01 万(同比-76.64%),主要由展览费减少和子公司处置引起;管理费用为3.26 亿(同比-12.43%),原因在于物料消耗的节约;财务费用-1.93 亿(去年同期为-2.40 亿),主要受到利息收入减少的影响。研发费用为5.68 亿(同比+38.73%,Q2 季度环比+329.87%),主要源于研发投入的增加。销售净利润率达到7.47%,同比提升1.11 个百分点。资产负债表方面:24H1 公司应收账款140.97 亿,较上年末+97.88%;合同负债29.52亿,较上年末-55.97%,主要系前期预收款随产品销售在当期确认收入所致;其他流动资产12.64 亿,较上年末+115.71%,主要系增值税留抵税额增加所致。
2024 财务预算:2024 年预计实现营收(510.26 亿,同比+10.33%),预计实现净利润(37.62 亿,同比+25.00%);盈利能力方面,预计毛利率达到12.56%,净利率达到7.37%。
定增发行预案推出,用于沈飞公司局部搬迁项目及三大能力建设项目。公司发布《2023 年度向特定对象发行A 股股票预案》,拟向特定对象发行A 股不超过1.54 亿股募集资金总额不超过42.00 亿元,其中航空工业集团拟认购1.00 亿元公司股份、航空投资拟认购2.00 亿元公司股份。
此次定增发行能够进一步提升公司生产制造、试验试飞能力,并在沈北新区航空产业园加强钛合金和复合材料能力建设,为满足未来需求提供有力保障。
此外,根据《关于控股子公司以公开挂牌方式增资扩股进展暨关联交易的公告》,吉航公司引入北京中航一期航空工业产业投资基金(有限合伙)、国家产业投资基金两家投资方,力争将其打造成为国内先进的飞机维修基地,24 年上半年,吉航公司实现营收3.64 亿(同比+34.6%),实现净利润(-1,442.97 万,同比减亏8041.54 万)。
关联销售保持增长,航空产品预计持续增长。公司发布关联交易预告,2023年公司预计向航空工业集团等关联方采购金额为238.04 亿元,实际发生额219.27 亿元。2024 年预计发生额为246.23 亿元,与23 年预计额和实际发生额分别增长3.44%和12.30%。预计在关联方财务公司存款额度为275 亿元,与23 年预计额和实际发生额分别增长5.77%和10.17%。我们认为,公司预计关联采购额度变化显示出当前公司下游需求旺盛,订单增长前景良好。
盈利预测:预计公司2024/2025/2026 年归母净利润为37.68/46.25/55.35 亿元,对应PE30、24、20 倍,维持“强烈推荐”评级。
风险提示:航空产品研发技术风险,军品采购订单出现波动,上游供应商供应不及时影响整机生产。猜你喜欢
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