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投资要点
公司公告上半年实现净利润304.55 亿元,同比+13.8%;归母净利润226.87 亿元,同比+14.1%。
(1)上半年保险服务收入2616.29 亿元,同比+6.0%。原保费收入上半年累计同比+3.34%,1-7 月增速继续提高,同比+3.91%。(2)财险上半年保险服务收入2358.41 亿元,同比+5.1%。主要源于机动车辆险 (1451.57 亿元,同比+5.3%)、意健险(247.51 亿元 ,同比+7.5%)、责任险(183.39 亿元,同比+8.4%)的增长。机动车辆险增长,原因可能是乘用车销量环比改善和车均保费降幅收窄;意健险可能与大病业务稳定增长有关。(3)寿险上半年原保费收入增速转正,同比+0.2%,回暖迹象明显。半年NBV 同比+91.0%。险种来看,普通型寿险411.76 亿元,同比+21.5%,占比+9.1 个PCT 。渠道方面,个人保险渠道343.74 亿元,同比+5.4%,原因是代理人规模和人均产能双增:代理人规模82012 人,同比+3.7%,月均有效人力23322 人,同比+4.9%,月人均新单期交保费14457.71 元,同比+8.2%。(4)健康险上半年保险服务收入137.86 亿元 ,同比+9.2% ,主要因为长期医疗险增长。半年NBV 同比+159.0%。
投资建议
上半年,公司产险(+1.5PCT)、寿险(+0.2PCT)、健康险市场份额(+0.1PCT)均增加,收入方面产险稳定增长,寿险回暖明显,尤其是代理人规模和人均产能双增,同时人身险NVB 翻倍增长。我们看好公司未来维持良好的发展势头,24 年净利润增速有望恢复正常水平,预计24-26 年EPS 为0.60/0.69/0.75 元/股,维持增持评级。
风险提示:
产品销售不及预期,权益市场持续震荡,再次爆发大规模自然灾害,长端利率下滑。更多精彩内容,请关注公众号:万物狙击
其他说明
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