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事件:公司发布2024H1 业绩报告。2024H1,公司实现收入61.6 亿元,同比+33%,归母净利润4.1 亿元,同比+9%。2024Q2,公司实现收入31.2 亿元,同比+27%,环比+2%,归母净利润2.1 亿元,同比-8%,环比+1%。
国内新能源终端销量增长,带动H1 业务收入高增。2024H1,国内新能源汽车产销分别完成493 万辆和494 万辆,同比+30%/+32%,市占率达35%。2024H1,特斯拉全球交付83 万辆,同比-6%。受益于国内新能源车销量增长,公司H1 收入实现同比增速33%,并通过全球化布局推动海外收入增长。2024H1,公司海外地区收入5.7 亿元,同比+78%,占整体收入9%,同比+2pct。同时随着客户资源的积累及工艺技术的成熟,公司在全国20 个城市设立了生产制造基地,提升产品准时交付能力,并有效降低产品运输成本。
偶发因素致Q2 净利率承压,实际经营能力大幅提升。2024H1,公司销售毛利率20.0%,同比+0.1pct,销售净利率6.6%,同比-1.5pct;2024Q2,公司销售毛利率19.9%,同比-0.1pct,环比-0.2pct,销售净利率6.6%,同比-2.4pct,环比-0.1pct,主要系汇兑收益约为-0.3 亿元,环比增加约0.3亿元损失,同比增加约0.9 亿元损失。加回汇兑损失后,Q2 销售净利率7.6%,环比+1pct,主要系规模效应+海外放量并盈利能力增强。费用端,2024H1,公司销售期间费用率11.9%,同比+2pct,其中销售/管理/财务/研发费用率同比分别为-0.3/+0.4/+2/-0.3pct。
拓品+出海,助力公司打开未来发展。1)拓品:公司以技术创新和产品结构优化为推动力,通过优秀的产品质量和快速响应的服务,不断扩展产品品类。公司收入以仪表板总成为主,不断向外饰开拓,提升单车配套价值量。2024H1,公司保险杠总成/外饰附件收入分别为1.4/1.0 亿元,同比分别+387%/+148%。目前,公司与奇瑞、理想、比亚迪、蔚来等企业均合作良好,为未来拓品奠定客户基础。2)出海:公司先后向墨西哥、新加坡、斯洛伐克等地扩产增资,进一步推进国际化战略。受益于全球化布局,公司有望打造新的增长驱动力。
盈利预测与估值:预计公司24-26 年归母净利润分别为10.5/14.1/17.0 亿元,对应PE 分别为18/13/11 倍。
风险提示:下游销量不及预期,行业竞争加剧,客户开拓不及预期。QQ交流群586838595 |
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