兆威机电(003021)：24H1公司业绩稳步增长 前瞻布局机器人领域助力公司发展

事件。8 月27 日，公司发布2024 年半年报。2024 年上半年公司实现营收6.45 亿元，同比增长28.10%；实现归母净利润9,382.71 万元，同比增长29.05%；实现扣非后归母净利润7,249.23 万元，同比增长49.89%。

24H1 营收业绩稳步增长，产能布局不断完善。公司聚焦汽车电子、智能消费、医疗个护、工业自动化等领域，持续推动产品技术创新；不断强化“项目铁五角”运作机制，提升协同能力，确保项目的快速推进与成功交付，助力公司业绩稳步增长。2024 年上半年公司实现营收6.45 亿元，同比增长28.10%；实现归母净利润9382.71 万元，同比增长29.05%。分产品来看，公司上半年汽车电子、智能消费、通信和医疗个护领域业务分别实现营收3.40亿元/1.53 亿元/8,722.98 万元/1,549.34 万元，占总体营收的比例分别为52.65%/23.71%/13.52%/2.40%。单季度来看，2024Q2 公司实现营收3.33亿元，同比增长18.20%，环比增长6.52%。2024H1 公司毛利率水平为31.23%，同比增长3.19pct。公司持续加大产品技术研发投入，2024H1 发生研发费用7,634.72 万元，同比增长33.11%，研发费用率为11.83%。公司不断进行产品升级，提升设备制造的精密程度，更好的匹配客户需求。此外，公司结合业务发展情况，持续推进东莞兆威机电产业园和苏州兆威驱动工业园的建设，产能布局不断完善。

汽车电子、机器人等赛道多线布局，实施股权激励计划提振信心。公司不断进行管理变革，将定制化产品的研发模式转变为主动调研客户应用场景，精确把握市场需求；同时积极进行产品创新及工艺升级。在汽车电子业务中，公司与汽车生产商及汽车智能屏供应商共同钻研， 采用“直流电机+平行传动+蜗轮蜗杆”的传动结构，推出了汽车吸顶屏、偏摆屏和旋转屏的解决方案，其解决了人机交互产品内空间小、噪音低及可靠性要求高等难题；公司已完成汽车尾翼、精密电磁阀阀芯阀杆过滤器和吸顶屏等创新产品的方案设计和开发，部分产品已进入量产阶段。公司前瞻布局机器人技术赛道，基于公司微型传动、微型驱动系统产品高精度、小体积等特性基础，与机器人领域运动控制技术契合协同，开发了仿生机器人灵巧手产品。该产品采用全驱动模式，自由度极高，可模仿人类几乎所有手型与精巧动作，在复杂抓取等场景实现较好的应用效果。同时，公司在2024 年8 月发布股权激励计划草案，拟向激励对象授予不超过252.54 万股。此次股权激励计划针对2024-2025　　年业绩考核目标触发值分别为营业收入达到13 亿元/14.8 亿元，目标值分别为营业收入达到13.5 亿元/15.6 亿元。我们认为，公司持续加大研发投入，前瞻布局机器人业务，并推出股权激励计划不断提振员工信心，公司未来业绩有望实现稳步增长。

盈利预测与投资评级。我们预计公司2024-2026 年归母净利润2.04/2.55/3.25 亿元，2024-2026 年EPS 分别为0.85/1.07/1.36 元，当前股价对应PE 分别45/36/28 倍。鉴于公司持续加大研发投入，前瞻布局机器人业务，并实施股权激励计划助力公司长远发展，我们持续看好公司未来业绩发展，维持“买入”评级。