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近期,公司发布2024 年半年报,上半年实现营收10.3 亿元(同比+7.2%),其中,国内营收6.5 亿元,海外营收3.8 亿元;归母净利润1,736.1 万元(同比+60.7%)。公司业务结构逐步改善,之前多年身处“二次创业”阶段,经历前期承压后近期有望迎来拐点。维持买入评级。
支撑评级的要点
金融、物流业务表现亮眼。上半年公司金融行业业务收入2.2 亿元(同比+59.2%),其中国内收入1.7 亿元(同比+174.9%)。据中报和8 月28日投资者关系活动记录表(简称“纪要”),公司金融产品在建行、邮政等国有行市场收入同比多倍增长;在省农信等其他行层面,公司重点布局纸币清分机、智慧柜员机等产品。海外市场方面,公司强化与全球知名金融系统集成商的业务合作,南美、东南亚等区域合作伙伴的业务需求有望持续释放。
智能快递柜收入倍增,海外市场获新突破。公司紧抓智能快递柜产品新一轮的更新换代需求,上半年业务收入同比增长超1.5 倍。据“纪要”,海外市场方面,公司将物流柜产品国内成熟模式复制到欧洲市场,成功与中亚某国的海外新客户建立合作关系,上半年海外收入实现翻倍增长。
机器人有望打造长期增长点。公司在“纪要”中表示,2018 年已研究筹划进入机器人领域,从物流分拣自动化切入,围绕核心关键基础零部件(如工控主机、伺服电机等)进行自研。目前公司机器人已在自有产品上实现自用,未来有望进一步向快递物流、电商物流等行业进行销售拓展。
管理层具备业务信心。“纪要”显示,管理层认为“最差、最困难时期已经过去”:大规模投入阶段完成、个别大客户依赖等问题基本解决。
2024 年三季度公司在手订单量充足,公司预计24 年收入规模将持续增长,盈利能力将得到进一步提升。我们认为,公司后续或将进入从投入到产出的业绩收获期。
估值
维持2024~2026 年归母净利润预测为0.26、0.31、0.38 亿元,EPS 为0.04、0.05、0.06 元,对应PE 分别为139X、116X、95X。公司业务结构逐步改善,业绩拐点正陆续得到验证,有利于估值消化,维持买入评级。
评级面临的主要风险
客户需求不及预期;海外市场拓展不及预期。更多精彩内容,请关注公众号:万物狙击
其他说明
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