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事件。公司前三季度营收900.45 亿元,同比+0.73%,归母净利润79.06 亿元,同比+0.83%,扣非后归母净利润68.98 亿元,同比-2.86%;毛利率40.43%,同比-3.24pct,净利率8.78%,同比+0.01pct。
Q3 营收275.57 亿元,同比-3.94%,归母净利润21.74 亿元,同比-8.23%,扣非后归母净利润19.35 亿元,同比-11.73%;毛利率40.35%,-4.28pct,净利率7.89%,同比-0.37pct。
消费者、政企业务表现优异,国际市场持续突破。尽管国内运营商业务受到运营商资本开支影响而有所承压,但其余板块呈现较强动力推动公司业绩稳健表现,消费者、政企业务均实现快速增长,国际市场也持续突破大国大T。
其中:
连接领域,围绕5G-A 全面推进技术创新和场景落地,其中在低空领域已在25 个省市的80 多个试点验证了5G-A 通感一体的多场景应用。
算力领域,尤其在智算基础设施和平台技术方面,推出“一机多芯”开放架构AI 服务器,并推出自研2*200G 网卡芯片,自研大容量交换芯片也持续推进。
终端领域,公司在三季度发布了全面升级的AI 全能影像旗舰nubia Z60 Ultra领先版和AI+卫星手机nubia Z60S Pro,持续推进出海战略;同时,云终端产品收获24H1 国内云终端市场出货量第一。
费用率继续改善。Q3 销售、管理、研发、财务费用率分别为7.96%、3.61%、21.46%和-0.77%,分别+0pct、-0.89pct、-0.39pct、-0.51pct。
盈利预测与投资建议。我们预计2024-2026 年公司营收分别为1297.33 亿元、1407.09 亿元、1537.17 亿元,归母净利润分别为96.33 亿元、102.22 亿元、114 亿元,对应EPS 分别为2.01 元、2.14 元、2.38 元。参考可比公司估值,给予公司2024 年PE 为20-25 倍,对应合理价值区间为40.28 元~50.35 元,维持“优于大市”评级。
风险提示。市场竞争加剧;5G 基站建设不及预期;创新业务拓展不及预期。猜你喜欢
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