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金盘科技(688676)2024年三季报点评:外销业务占比提升 公司盈利能力进一步改善

admin 2024-11-01 00:50:36 精选研报 76 ℃

  事件:

金盘科技2024 年10 月22 日发布2024 年三季度报告:2024 年前三季度,公司实现营收48 亿元,同比+1%;归母净利润4.0 亿元,同比+21%;扣非归母净利润3.8 亿元,同比+19%;销售毛利率24.2%,同比+2.0pct;销售净利率8.3%,同比+1.4pct。

其中,2024Q3,营收18.8 亿元,环比+17%,同比+0.1%;归母净利润1.8 亿元,环比+42%,同比+28%;扣非归母净利润1.7 亿元,环比+54%,同比+27%;销售毛利率25.5%,环比+3.8pct,同比+2.7pct;销售净利率9.6%,环比+1.7pct,同比+2.1pct。

投资要点:

2024Q3 公司外销收入占比提升,公司盈利能力进一步改善。2024前三季度,公司内销业务实现收入34.0 亿元,外销业务实现收入13.7亿元,外销收入占比28.6%;其中2024Q3,外销收入5.7 亿元,占比30.8%,环比提升5.6pct。我们推测,外销比例增加是推动公司销售毛利率提升的重要驱动因素。此外,公司持续加大对应收账款和存货管理,信用减值损失和资产减值损失较上年同期有所下降,经营质量进一步提升。

公司坚定研发引领创新,国内数据中心订单量同比高增。2024 年前三季度,公司研发投入2.2 亿元,占营收比例为4.6%。公司凭借产品低损耗、低温升、强过载、高可靠,受益于AI 技术发展对数据中心需求的拉动作用,2024 年前三季度,公司国内数据中心订单量同步增长102%。

盈利预测和投资评级:公司是变压器头部企业,由于今年三季度营收增长继续放缓,我们下调公司业绩预期。预计2024-2026 年公司有望实现营业收入72/83/97 亿元,同比增速分别为+7%、+16%、+17%;归母净利润为6.4/8.8/11.9 亿元,同比增速分别为+27%、+37%、+35%;EPS 为1.4/1.9/2.6 元,当前股价对应PE 分别为25X、18X、14X。公司外销占比提升带来盈利能力改善,我们维持公司“增持”评级。

风险提示:原材料价格波动风险,汇率波动风险,海外市场拓展不及预期,国内业务下滑超预期,新业务开展不及预期。

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其他说明

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