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北方导航(600435):三季度扭亏为盈 公司迎来业绩拐点

admin 2024-11-03 01:22:09 精选研报 85 ℃

公司24Q1-Q3 营业收入7.96 亿(同比-66.8%),实现归母净利润-0.74 亿(同比-139.9%)。其中24Q3 营业收入5.03 亿(同比-25.6%,环比+134.7%),实现归母净利润47 万(同比-98.9%)。公司24Q3 扭亏为盈,营收环比大幅改善,景气反转已确认。

三季度扭亏为盈,奋力追赶目标。前期公司业绩承压,主要受合同进度影响。公司24Q3 盈利47 万,实现扭亏为盈。目前随订货需求推进,公司奋力追赶进度,力争完成全年经营目标。

合同负债显著提升,或表征订单陆续下达。截至24Q3 末,公司合同负债1.03 亿元,较24H1 末提升34.78%;预付账款0.50 亿元,较24H1末提升41.86%。公司合同负债大幅提升或表征订单陆续下达,预付账款提升预示备货需求旺盛。

毛利率保持稳定,净利率有所波动。24Q1-Q3 毛利率31.2%(同比+5.3pct),归母净利率-9.3%(同比-17.0pct);24Q3 毛利率26.1%(同比+2.5pct,环比-9.2pct),归母净利率0.1%(同比-5.5pct,环比+11.5pct)。24Q3 公司毛利率同比小幅提升。

      远火赛道成长明确,低成本弹药放量在即。远火需求长期向好,展望2025 年为十四五收官之年,任务明确,2025 年公司业绩弹性可期。

      公司报表端已出现显著反转信号,业绩有望迎来拐点。

公司为国内制导控制平台龙头,随着下半年远火订单释放,经营情况改善,预计公司2024-2026 年归母净利润1.5/4.2/6.1 亿元,同比-25%/+191%/+45%,对应PE 为116/40/28。维持“买入”评级。

    风险提示

      价格波动风险;技术创新变化风险;订单不及预期风险;产品交付不及预期风险。

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