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大族激光(002008):业绩基本符合预期 期待消费电子业务创新

admin 2024-11-04 01:43:06 精选研报 90 ℃

  3Q24 业绩符合我们预期

公司公布1-3Q24 业绩:1-3Q24 公司实现营收101.29 亿元,同比增长7.9%;归母净利润14.26 亿元,对应每股盈利1.36 元,同比增长124.21%。其中,3Q24 实现营收37.74 亿元,同比增长14.34%,归母净利润2.01 亿元,同比-2.32%。得益于下游信息产业设备业务需求复苏等原因,公司3Q24 业绩符合我们预期。

盈利方面:1-3Q24 公司毛利率33.5%,同比-1.6ppt;3Q24 毛利率35.23%,同比-2.83ppt,环比+1.16ppt。费用方面,公司不断优化费用结构,降本增效,同时加码研发,赋能增长。3Q24 公司销售费用率/管理费用率/研发费用率/财务费用率为8.88%/8.00%/12.4%/1.31%,同比-2.19ppt/+0.46ppt/-0.1ppt/-0.03ppt。公司1-3Q 投资收益10.42 亿元,同比增长459%,主要原因是1Q24公司出售大族思特股权确认股权转让款。

      发展趋势

分行业来看:1)信息产业设备: AI 算力产业链持续发展,下游需求逐步复苏。我们认为AI 算力产业链发展将提高对PCB 的层数需求,进一步提高对PCB 生产企业的设备效率和工艺要求,向前看,东南亚地区PCB 扩产和AI算力产业链有望带动高端PCB 加工设备的增量需求。2)新能源设备:受光伏锂电下游客户资本开支下滑影响,我们认为新能源设备业务将出现明显下滑。我们判断公司将持续与锂电行业主流客户开展合作,参与大客户出海进程。3)半导体设备:随着半导体和泛半导体行业景气度回升,我们认为半导体和泛半导体设备订单有望保持增长;4)通用工业激光加工设备:向前看,我们认为公司推出的150KW 超高功率切割机有望持续扩大其在高端领域的影响。

      盈利预测与估值

我们维持公司2024 年和2025 年盈利预测基本不变,当前股价对应2024/25 年14.6 倍/22.3 倍市盈率。考虑到消费电子创新需求和国内制造业企稳复苏预期,我们维持跑赢行业评级,上调目标价22%至28.00 元,对应2024/25 年16.9 倍/25.8 倍市盈率,较当前股价有15.8%上行空间。

      风险

      下游需求不及预期;新能源领域拓展不及预期;PCB 景气度不及预期。

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