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投资要点
事件:公司发布2024 年三季报,2024 年前三季度实现营业收入60.5 亿元,同比增长30.8%;实现归母净利润21.1 亿元,同比增长34.4%;实现经营性净现金流18.2 亿元,同比增长31.7%;截至报告期末,公司资产负债率为46.68%,其中有息负债率为26.96%。
环保业务稳健运营,垃圾处理规模、上网电量稳步增长。2024 年前三季度,公司控股的各运营项目合计完成垃圾入库量981.67 万吨,同比增长12.79%;完成上网电量26.80 亿度,同比增长15.38%;截至报告期末,公司控股的垃圾焚烧运营项目已达55 个(其中试运行5 个)。
在手订单进一步充裕,设备业务持续发力。2024 年第三季度,公司及下属设备制造公司新增环保及新材料设备订单总计约14.75 亿元;2024 年前三季度新增订单总计约26.88 亿元。
首期新材料项目正式投料试生产,利润释放在即。公司下属嘉曼公司首条侧吹炉生产线启动烘炉,开展整体系统调试工作;温州锂电新材料一期电解镍项目正式投料试生产。目前公司已形成13 万吨高冰镍(权益规模7.75 万吨)+20 万吨高镍三元正极材料(权益规模12 万吨)的布局,凭借与青山控股合作的资源优势和自身卓越的成本控制能力,上游锁定原材料(镍、钴、锂),下游绑定客户(瑞浦、欣旺达),作为电池材料领域的“后来者”,未来存在后来居上的可能。
盈利预测与估值
预计公司2024-2026 年归母净利润分别为28.3/35.5/42.4 亿元,对应每股收益为1.66/2.08/2.48 元,当前股价对应PE 为12.84/10.24/8.58 倍,维持“买入”评级。
风险提示
运营项目进展不及预期,设备销售不及预期,新材料业务进展不及预期,高冰镍价格下跌。更多精彩内容,请关注公众号:实盘操手
其他说明
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