润本股份(603193)点评报告：Q3归母净利润快速增长 盈利能力同比提升明显

投资要点:

Q3 归母净利润同比+32%。2024Q1-Q3，公司实现营收10.38 亿元（同比+25.98%），归母净利润2.61 亿元（同比+44.35%），扣非归母净利润2.56亿元（同比+44.45%）。单Q3 来看，24Q3 分别实现营收/归母净利润同比+20.10%/+31.98%。

盈利能力同比提升明显，销售费用率有所增加。2024Q1-Q3，公司毛利率同比+2.21pcts 至58.33%，净利率同比+3.20pcts 至25.15%，盈利能力同比提升明显。费用率方面，销售/管理/研发/财务费用率分别为27.27%/2.07%/2.37%/-2.96% ， 同比分别+1.93/-0.39/+0.15/-2.43pcts。

    Q3 婴童护理产品收入增长较快，主要产品平均售价均同比提升。

2024Q3 ， 公司驱蚊/ 婴童护理/ 精油系列产品分别实现收入0.89/1.50/0.46 亿元，同比分别+16.15%/+26.72%/+15.35%，均价分别为5.36/7.72/7.92 元，三大产品系列24Q3 平均售价均同比提升，其中，精油产品系列平均售价同比涨幅最大（同比+14.05%），主因单价较高的精油贴同比销量增加，收入占比上升。

盈利预测与投资建议：公司专注于驱蚊和个人护理等领域，经过二十余年的深耕，目前已成为国内知名婴童护理及驱蚊日化企业。在理性消费大背景下，公司凭借自建产线形成供应链优势，叠加团队精简、高效运营，产品在保质保量的前提下打造出明显的价格优势，广受消费者青睐。

随着未来研发赋能产品，新品不断推出上新，未来公司业绩有望保持较快速度增长。我们维持此前的盈利预测不变，预计公司2024-2026 年EPS 分别为0.73/0.90/1.12 元/股，对应2024 年10 月28 日股价的PE分别为33/27/22 倍，维持“买入”评级。